投資風險
不少投資人由模糊的累積「印象」(即表象)中，對於投資風險的本質有錯誤的認知，認為「高風險、高報酬」或「不入虎穴，焉得虎子」，因此貿然涉足高風險的投資標的(如衍生性金融商品)。這樣的認知從何而來呢？我們舉個例子說明比較清楚。
台灣有一大群人經常「購買」(雖然他們說是投資)樂透彩券。當然結果如大家所預料，每次開獎後絕大部分的人都槓龜了，但總是有一兩個人剛好是第一次購買就中大彩頭。花一次購買的很小代價(50元)就獲得很高的彩金，所以是高報酬，那麼槓龜的風險高不高？很高(大於99.999%)，因此看起來是「高風險、高報酬」。但這是假象。大部分「高風險、高報酬」的表象主要是由「存活者偏差」(Survivalship Bias)所導致。「存活者偏差」指的是我們僅看到中彩券的幸運者，而忘記了其他千萬個槓龜的彩券購買者。
美國股市周一小幅收跌。臨近假期，市場觀望氣氛濃重，企業盈利前景無起色，拖累大市走低。內地股市重挫收場。香港股市低開低走，恆生指數早盤小幅低開，此後跟隨內地股市反復造淡，收盤報14220.79點，續跌401.60點，或2.75%，成交金額再次萎縮，僅為319.54億港元;國企指數跌幅更大，收盤報7720.02點，下跌418.40點，或5.14%，個股普遍下跌。
金融海嘯使得企業盈利倒退現象層出不窮。全球最大汽車商日本豐田首次發出營運虧損警告，主因是全球汽車銷售疲弱及日圓大幅升值所致;美國藥房經營商Walgreen業績遜預期，過快地新開近200間新店，使得運營出現困境;美國國際集團同意以7.42億美元，向慕尼黑再保險公司出售工程保險及核查業務HSB;而據《明報》報道， AIG正考慮將佔集團收入兩成的亞洲區保險業務美國友邦保險(AIA)進行重組，並引入策略投資者，出售AIA不多於49%股權後，擇機在香港分拆上市。
隔夜，人力顧問公司Challenger Gray & Christmas發表報告稱，預料美國企業繼今年裁減超過100萬個職位後，明年將再裁減超過100萬個職位，以節省開支去適應惡劣的衰退環境。消費者開支佔美國經濟活動六成以上，現在因為裁員勢必導致消費大幅萎縮。《華爾街日報》則報道，未來三年共有5300億美元商廈按揭債務到期，如果信貸繼續收縮，將令地產商無法獲得再融資，更多的酒店、購物中心及商廈將面臨違約、斷供或破產;並且建議政府將商廈按揭納入聯儲局的定期資產抵押證券借貸機制(TALF)內。美國當下的經濟狀況復雜多變，金融海嘯引發的行業盈利倒退甚至虧損，是讓這些企業自力更生，還是有選擇地救助企業，以及用何種方式施救，需要多少資金等等這些難題，或許都到等候任總統奧巴馬正式執政後才能見分曉，而選民因為“求變”而選擇了他，他也希望自己可以如大蕭條時期的羅斯福一樣力挽狂瀾，隻是現在美國的氣勢或已不如當時了。
內地央行昨日再次下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，分別降至2.25厘及5.31厘，由今天(23日)起生效，這是央行自9月中旬以來第5度減息;同時將金融機構人民幣存款準備金率下調0.5個百分點，由12月25日起生效，調整後，四行及郵政儲蓄銀行準備金率將降至15.5%，中小行則為13.5%。內地繼續降息已經在市場中形成共識，同時也反映出經濟可能已有較大幅度滑坡，故未能給股市帶來利好的作用。
溫家寶總理在重慶考察時強調,當前,首要任務是保持經濟平穩較快發展,要採取更直接、更有力、更有效的措施,把中央關於擴大內需、促進經濟增長的各項政策落到實處。對於嚴峻的就業形勢，他期望企業不要輕易裁員,要千方百計穩定就業。我們應該看到，雖然內地出臺了規模龐大的經濟刺激方案，但方案中所涉及的行業所能提供、創造的就業崗位十分有限。在制造業萎縮的時候，無論是已經畢業、即將畢業的大學生，還是數以億計的農民工均面對裁員或者無著落的困境。雖然企業應該具有社會責任，但經營環境的惡化或已讓企業別無選擇，政府或許還要拿出更多的解決方案使企業、員工乃至整個社會共渡難關
期指在高位徘徊一輪後輾轉回落，整體大市的方向，原本在15500再向上的意欲已減退，料午市很大機會下試15230低位。
入市策略方面，15390以上造淡倉，下望目標15250，止蝕位15430。
匯控近期反彈似乎遇上不少阻力，現正猶豫去向。後市要留意75元低位，若再跌穿恐妨要試新低至65元水平，而若上破86元不妨可追好倉，上望95元。
投資組合的未來
過往一年，全球經濟及股市發生了很多事，產生了很多問題，連資深經濟專家及資深投資者亦束手無策，更不是我輩投資者所能理解。所以還是簡單地作個形勢分析比較實際！
股市整體上升，需要經濟好及市場資金充裕。
經濟好？全球經濟現存問題仍未解決，潛在問題仍有機出現，經濟狀况仍處極度不穩定狀態。現時只是暫時經濟情况比先前極差預期出現落差，而出現了谷底反彈，未來中長線的股市走勢仍端視按着出現的經濟真象，現仍眾說紛紜，未可預料。
市場資金充裕？反槓杆及加強金融監管下，市場資金於中短期回到2007年股市高峰時的水平已非常困難，短期能回到正常的狀態也着實不易。市場資金雖有限，但值得投資的地方及行業亦大幅減少，所以相對地，某些地方(中國等)的股市及某些行業(基建等)的股票仍會因供不應求而比較強，但於股價從低位上升到某個點便會供求平衡，而這個平衡點不要寄望過高，何况這些地方經濟增長及這些行業生意多了不一定代表會賺到合理回報！
個別公司股價上升，需要管理優良、行業前景理想及所處經濟良好。
現時有多少公司能符合以上三個條件？心照！就算能符合的少數公司股價亦相對高企！
2008年預期恒指每股盈利為$1,400。過往恒指大多數時間的PE為8至15，如此經濟下，筆者假設恒指會於PE為8至12間徘徊，中心點為14,000，即PE為10。不要忘記，2008年預期恒指每股盈利還有倒退可能的。
跌了這麼多，跌了這麼久，什麼壞消息已變得痲木，預期下年經濟更差亦人所共知，只是大家不知差到那個地步罷！投資氣氛亦暫時轉好，但經濟低迷兼不明朗因素還多下，市場的理智還是大於感性，今次縱是一次不錯反彈，亦需步步為營，不斷審視形勢變化，考慮善價而沽。於經濟不景這客觀大前提下，不要想得太理想，感性的反彈過後，理智還有可能要大市再試低位！
专家分析指出,在中期内,必须看到人民币贬值和热钱大规模回流的风险正在积累
热钱大规模内流及其对中国宏观经济平衡的压力是当前的热门话题,在房地产价格之争中,也有人以大规模热钱内流为由主张房价即将暴涨。如果说从2002年下半年开始我们必须将应对热钱内流作为宏观经济政策的重大课题的话,那么时至今日,我们已经需要将应对热钱大规模外逃(或曰回流)作为重大课题对待了。
热钱外逃风险不可低估
理性并不总是金融市场的主宰,非理性集体行为才是金融市场的常态。在长期内,相信人民币兑美元仍呈升值态势,资本仍将内流,但在中期内,只要上述机制启动,外逃的市场参与者达到一定数量,其余市场参与者就会在一片恐慌之中争先恐后出逃,最后导致外汇市场不可收拾,人民币汇率从一路升值急剧转为大幅度贬值。
尽管我国经济目前因人民币升值和热钱内流而承受着巨大的调整压力,但一旦人民币汇率急剧贬值、热钱外逃,我们同样要蒙受严重冲击,我们不可低估其风险。一方面,目前不少企业为了降低利息支出和取得额外汇兑收益而借入大量外币债务,届时将陷入类似1997年金融危机后韩国财团的境地。从2007年12月末的2198.03亿美元到2008年3月末的2687.95亿美元,外币各项贷款余额在3个月里增长了489.92亿美元,增幅高达21.97%；同期本外币各项贷款余额从277746.53亿元增长到293866.91亿元,增幅仅5.80%,外币贷款增长幅度之大,由此可见。房地产行业的困境也将进一步加重。
另一方面,我国外债负担将显著加重。根据国家外汇局的初步计算,2007年我国外债偿债率为1.98%,债务率为27.84%,负债率为11.52%,短期外债与外汇储备比为14.40%,均在国际标准安全线之内；但对外担保的或有负债并未纳入其中统计。在人民币汇率升值的时候,这些或有负债不至于形成问题,因为获得担保在海外融资的企业其人民币所有者权益日复一日地升值,其外币负债则相对贬值；一旦汇率逆转,问题就要浮出水面了。
一个后起工业化经济体的汇率调整很少能够是单向的升值,在长期内人民币兑美元无疑会进一步出现较大幅度升值,导致热钱大量内流；但在中期内,我们必须看到人民币贬值和热钱大规模回流的风险正在快速积累。1997年金融危机爆发后,人民币汇率升值压力几乎在一夜之间转为贬值压力,资本外逃猖獗,这段历史未必没有可能在不久的将来重演。
什么是汇率?汇率就是货币之间的相对价格比值,以美元计算,12月1日1美元可以购买的6.8505元人民币。12月2日人民币对美元是6.8527，.人民币在继续贬值。
人民币贬值意味着什么?意味着同样多的美元可以购买更多的人民币了。假如12月1日你有一万美元,只能买到68505元人民币,12月2日你就能买到68527元人民币，多换18元人民币。11月9日的汇率:6.8293,同样用一万美元来换人民币,与12月1日的差值就是334元人民币。假如是十万、一百万美元,11天时间,凭空就多几千上万元的人民币。
人民币贬值,意味着拿美元的人可以购买更多中国生产的东西,享受更多的物质生活,而不需要多劳动;而对拿人民币的中国人民来说,就是可以多出口东西,保住一个工作,然后辛苦劳动,让拿美元的人享受生活。
这就是目前的世界经济秩序。当你用人家印刷的钱来计算自己的价值的时候,你始终算不过印纸币的人。
中國外匯交易中心人民幣兌美元今日在詢價系統收報6.8349元，比上日收市的6.8280元貶值69點子；人民幣兌美元日高為6.8320元，日低為6.8349元，中間價為6.8349元，上日中間價為6.8292元。
今晚，美國公布９月國際貿易收支、１０月聯邦預算及１１月８日當周新領失業金人數，預估值分別為逆差５７０億美元、赤字１０１５億美元及４８﹒４萬人；加拿大公布９月貿易收支，預估值為順差４９﹒５億加元。
美股方面，沃爾瑪、Ｋｏｈｌｓ及Ｄｒ Ｐｅｐｐｅｒ今晚公布業績，市場預期每股基本盈利分別為０﹒７６美元、０﹒５１美元及０﹒５１美元。
今晚，２０國集團（Ｇ２０）財長和其他經濟高官會面，討論解決此次金融危機；第五屆歐洲央行會議將於法蘭克福舉行，與會發言人士包括：央行總裁特里謝及央行副總裁帕帕季莫斯；美國總統布殊將就金融市場和全球經濟發表講話。
意大利將公布１０月消費物價指數（ＣＰＩ）月率終值及消費物價調和指數（ＨＩＣＰ）月率終值，預估值分別為持平於負０﹒３％及０﹒５％；
瑞士公布１１月ＺＥＷ投資信心指數，預估值為負８５。
明天，德國將公布１０月ＣＰＩ月率終值及ＨＩＣＰ月率終值，預估值分別為負０﹒２％及負０﹒３％；
法國將公布第三季ＧＤＰ季率初值，預估值為負０﹒１％。
美國保除集團AIG公布，第三季虧損244.7億美元，去年同期盈利30.9億美元。
在一年前AIG股價大約57美元，但上周五收市為2.11美元，而美國聯邦政府未宣布修訂拯救集團之前，周一場外交易的股價曾跌至1.25美元的歷史新低，在公布新的方案後，股價升至2.62美元。
美國政府原先的拯救計劃是提供850億美元貸款，周一宣布改為貸款600億美元；支付400億美元購入集團的優先股；用525億美元購入集團擔保或擁有的按揭票據。
海外股市近期大幅反弹，部分指数反弹幅度高达30%以上。分析人士表示，这主要是受益于欧美国家救市措施不断，降息不断，市场流动性充裕，因此投资者信心重新恢复。而沪深股市虽然也有连续3次降息的利好，指数却没有明显的走强意愿。业内人士表示，中国资本市场流动性近期明显充裕，但这一利好现象暂时被市场忽视，一旦市场对此给出正面反应，股指有望展开一波修正式反弹。
央行回笼资金力度减弱
近期沪深股市依然疲弱至极，不过，市场资金面正在悄悄发生变化，最明显的就是央行释放流动性的意愿越来越强烈。首先是回笼资金的力度大幅减小，央行释放流动性的重要手段是央行和银行间回购。继1年期央票改为隔周发行后，3月期央票也将改为隔周发行，而本周的发行将暂停。此举再度向市场释放出了央行减小回笼力度、释放流动性的政策意图。此前1年期央票的发行量已逐步缩减，在四周的时间里从1000亿元的发行量减至了500亿元。而在上周央行干脆暂停了1年期央票的发行，并宣布由原来的每周发行改为隔周发行。
货币市场收益率大幅下滑
央行不但放缓了回笼资金的步伐，货币市场收益率持续下降也说明市场资金面越来越宽松。央行昨日以利率招标方式开展了28天100亿元的正回购操作，中标利率为2.60%，而上周(10月28日)的28天正回购操作中标利率还是2.86%。央票利率也在大幅下降，央行周三在银行间市场发行的1年期央票利率继续回落，发行利率为3.2098%，较上期的3.5090%下跌了29.92个基点。国家开发银行周三发行的今年第19期3年期投资人选择权金融债中标利率为2.85%，该结果也远低于此前预期。银行交易员表示，货币市场利率大幅下降，一方面说明市场降息预期依然强烈，同时也说明市场流动性越来越充裕。
反弹仅缺信心导火索
流动性充裕对股市影响是潜移默化的。10月份金融危机爆发高潮时，全球金融市场流动性几乎停滞，当时全球股市暴跌，中国股市亦然。然而，经过欧美政府一系列救市政策出台，金融市场被注入大量的流动性，市场信心恢复。如英国两年期公债收益率(殖利率)本周二触及至少30年来最低点。流动性的增加和市场信心的恢复直接推动欧美股市产生大幅反弹。而我国近期也是税收、财政、信贷政策多管齐下。
在税收政策方面，从11月1日起上调3486项商品的出口退税率；财政政策方面，今年国债发行已经超过了5000亿元，分析人士预测明年国债发行可能会超过1万亿元，且多为满足基础设施建设需要的中长期国债；在信贷政策方面，央行3次降息，2次下调存款准备金率。分析人士因此表示，一切迹象表明，市场流动性已基本恢复，目前股市缺乏的是信心，一旦在恰当的时候出现导火索，沪深股市必然也会产生一波像样的反弹。
不是對前景盲目樂觀教人炒股，而是想說他的一套投資哲學︰「我手持的股票跌價一定有，但我不沽，怕甚麼，不借錢買股票，怕甚麼，最緊要是手持的股票是好的公司！」
選最優質且有實質業務的大藍籌股，因這些公司，5年10年或會有意想不到的收穫，「以我的經驗，即使是多次股災，優良的公司仍能賺到錢的！」
陳雲林展開歷史性訪問，香港股市部分具「三通概念」的股份昨天被炒起，市場預期兩岸將加強金融業務合作，已搶灘大陸的台資金融機構——富邦香港股價急升八成二，收報二點八元，成交六千九百多萬元。
上周，富邦香港因涉及迷債賠償而發出盈警，股價曾下跌至每股一點五元左右，昨天急速反彈。分析員稱，陳雲林效應只是市場短期炒作的藉口，長期而言，兩岸政策仍將面對較大的政治壓力。
短暫效應 有待觀察
具有兩岸「三通概念」的閩港控股昨最多急升九成二至零點三六五元，至收市升幅略收窄，收報零點三二元，升幅百分之六十八點四。
此外，受惠於「陳雲林概念」，加上周五美股上揚帶動，台股昨日勁升。台灣 加權指數昨收報四九九五點，大漲一百二十四點，成交七百八十一點四九億元新台幣，觀光旅遊、運輸及金融股應聲大漲。
港股市值昨天已回升至九萬六千億元，在過去三日的升市中，市值共漲一萬九千六百多億元，但踏入十月份以來，卻仍被蒸發二萬九千四百多億元。恒指連升三日累計共飆三千三百一十四點，反彈三成，月初至今則仍要跌逾兩成，與剛好一年前○七年十月三十日創下的日中歷史高位三一九五八點比，更回吐逾五成半。
港股一日漲萬億元
不過，四十二隻藍籌股中，尚有兩隻股價在一年下來錄得升幅，分別是期間升逾一成一的港燈，以及升幅超過半成的與中電，充分反映公用股跌市中防守性。
在昨天的大升市之中，公用股難免跑輸，曾受基金應付贖回或日圓拆倉潮影響，而現洗倉式沽售的大型股，則普遍急速反彈。在四十二隻藍籌股中，有四隻升超過兩成，本地銀行再一次不跟隨美國 減息，信置依然以兩成半的升幅居藍籌升幅榜首。
東亞壯士斷臂 沽CDO蝕35億
本港最大華資行的東亞銀行，受全球金融海嘯影響，而投資損手，更要為所持債務抵押債券（CDO）止蝕，全數沽清CDO組合，估計今年度將錄得三十五億元的損失，令今年度盈利出現大幅倒退，為該行創立九十年來以來首度發出盈警。該行主席李國寶稱，從目前情況看，東亞未必會「見紅」（虧損），惟仍要視乎餘下兩個月的市況而定。
東亞銀行昨日隨收市後發出盈警，股價之前已隨大市急跌近一成六，收市報十三點三八元，為近六年的低位。東亞指出，由於環球金融市場持續動盪，踏入下半年，其持有的CDO投資組合價值進一步下跌，董事會評估後認為，若繼續持有該組合至到期，其剩餘的淨值或會大幅削減，因此，決定出售所有CDO組合，料對今年全年業績產生重大負面影響，溢利將大幅倒退。
很久没写新股的消息:
代號 股票名稱 上市日期 上市價 按盤價 累積升跌 變動率
01387 人和商業 2008/10/22 1.130 1.150 +1.770% 0.000%
00963 華熙生物科技 2008/10/03 1.000 0.810 -19.000% 0.000%
01766 中國南車 2008/08/21 2.600 2.710 +4.231% +30.288%
00887 英皇鐘錶珠寶 2008/07/21 0.430 0.170 -60.465% +4.294%
00880 澳博控股 2008/07/16 3.080 1.400 -54.545% 0.000%
00982 卓智控股 2008/07/14 1.600 0.920 -42.500% 0.000%
00756 天溢果業 2008/07/10 0.630 0.820 +30.159% 0.000%
00623 中視金橋 2008/07/08 2.630 0.750 -71.483% -2.597%
00691 山水水泥 2008/07/04 2.800 0.930 -66.786% +6.897%
01812 晨鳴紙業 2008/06/18 9.000 2.120 -76.444% +3.415%
02722 重慶機電 2008/06/13 1.300 0.350 -73.077% +9.375%
00968 小肥羊 2008/06/12 3.180 1.510 -52.516% +2.027%
半新股差不多全没获利!只有两三只半新股是升
這兩天股市又玩了一場遊戲，今天大市止瀉回升，起碼結束了這一浪的非理性沽貨潮！大市會否重歸理性，希望短期是，但仍有沒有拆倉沽貨償債，又怎知道？就算拆倉沽貨償債已完，大市重歸理性分析，恒指12,600對目前經濟前景是高還是低，亦需要衡量！今天中午經過一番思量後，決定用投資組合現值5%入市(最後用了6%)，其實恒指由16,000跌至11,000，筆者未有低吸，就是期待見底強勢回升的一天!
連匯控(0005.HK)都跌至88港元水平! 而周四於99港元左近撈底的投資者亦慘被套牢。
真的要高唱"走的終需走，輸的終輸夠，快快脆打靶走，多d錢查手，如今悲哀事情，仍然未說跌得夠，Oh no!股票到最後還有!
今天的銀行股價！是我兩年前的心願!
根本差不都到以前招估價,本人想像如看好中國未來前景,各最買一手,不理會它升跌,
五年之前必是收割的日子!!
1398.HK 工商銀行 3.540 -0.21 (-5.60%)
0939.HK 建設銀行 3.280 -0.26 (-7.34%)
3988.HK 中國銀行 2.280 -0.14 (-5.79%)
0857.HK 中國石油 5.920 -0.53 (-8.22%)
0390.HK 中國中鐵 4.090 -1.06 (-20.58%)
0728.HK 中國電信 2.650 -0.24 (-8.30%)
3328.HK 交通銀行 4.760 -0.47 (-8.99%)
機建股也大洗倉 (要開始留意!)
0390.HK 中國中鐵 4.090 -1.06 (-20.58%)
1800.HK 中交通建 5.780 -0.39 (-6.32%)
1186.HK 中國鐵建 8.100 -1.88 (-18.84%)
記得以前十年,一直中信泰富(16 -20) 股價.現今弄到這個田地!
0267.HK 中信泰富 4.910 -1.61 (-24.69%)
股災我不怕!相反是”機會”來臨!
在有租金管制下，法例通常不容許業主在租約期滿時要求住客遷出。這是因為業主一旦拿回空置的住所，找新租客要收多高的租金法例無從管制。一間住所的市場月租值五百，政府管制只准收二百，只要住所是空置的，法例無能為力：業主可以月租二百租出，但要求新租客以數萬元購買一文不值的舊椅一張，你情我願，政府管不著。
香港在二戰後初期的租管，空置的住所，新租客要交鞋金，繼而要交建築費，都是很有想像力的安排。鞋金者，是業主不言自明地說，我找租客找了那麼久，在街上走呀走的，鞋子破了，你要租我的住所，管制租金之上給我買鞋錢吧。二戰後幾年，市值租金與管制租金的差額越來越大，鞋金比真金造的鞋還要高，業主於是發明了「建築費」。你要租我的房子嗎？租管說月租二百，我同意，但你要補貼房子的建築費三萬。
還是鬼子佬來得老實一點。二戰後紐約有租管，空置的住所租出去，業主要收鑰匙金（key money）：政府規定月租二十，那可以，但你要給我三千大元買住所的鑰匙，否則不租。
租管惹來的麻煩一大籮，其中最頭痛是重建的問題。要重建樓宇，租客一定要遷出，但如果業主收回空置的樓宇，再租出去新租金如何租管管不著——租金之外可以有鞋金鑰匙金之類，要不然租客會樂意地向業主高價購買破椅一張。樓宇重建一般對社會有利，但在租管下租客有權不遷出，怎麼辦？
香港二戰前的租管，政府為了不妨礙有利社會的樓宇重建而想出一個蠢辦法：在租管下，業主不能強逼租客遷出，但重建是例外。推行該租管後不到三年，市場租金比管制租金高出一倍多，業主紛紛以重建為理由來趕走租客；法例規定要真的重建才可以那樣做，於是樓宇紛紛拆卸，導致數以千計的市民露宿街頭。
當時行政局的檔案記錄了曾經贊成租管的港督與曾經反對租管的一位元議員的精彩對話，大致如下：
議員：「幾年前推行租管，港督先生說目的是要讓市民住在有蓋遮頭的居所，但今天那麼多人露宿街頭，雖說新鮮的空氣有益健康，不是說目前的惡劣天氣吧。港督先生，雖說重建樓宇對社會有利，但一些隻建造了一年多就拆除重建，不是說這些吧。」
港督：「我要向議員先生道歉。我錯了，估錯了人的自私。我沒有想到一個人可以為了多收租金而作出把新樓宇拆除那樣極端的行為。」
記得這對話是一九三八年，租管跟著解除了。該港督與該議員曾經因為租管而大吵反目，後來港督坦然認錯。愚蠢的法例所在皆是，但肯認錯、知錯即改的行為令人欣賞。昔日香港的專政沒有複雜的政治，是後來贏得東方之珠這個名號的一個重要原因。
二戰後，香港的租管於一九四八年捲土重來，複雜得成為大學問，在某程度一直管到今天。二戰前與二戰後建成的樓宇有不同的管制法例，戰後的只管住宅，不管工商業樓宇。我曾經作過幾年研究，在美國發表過三篇文章，讀者可參考。重建問題是重點。可以說，香港在戰後遇到的種種房屋供應的問題，一塌糊塗的，皆租管所賜。而今天香港見到的破舊不堪、烏煙瘴氣的舊區，位於貴重地帶，沒有重建，大部分由於租管，小部分由於分層賣散了。
這就帶來我要說的話題。在有租管的情況下，或房屋賣散了，或像今天國內，舊區的住客有居留權，要重建，逼遷是需要的。應該補償，但不管怎樣補償，逼遷總要用上：恐嚇是一種辦法，威逼、騷擾、出動黑社會等也是辦法，都是逼遷。以法庭裁決補償是最文明的辦法，但也往往要出動員警，也是逼遷。
今天國內的大城市，有很多殘破不堪的舊區，位於市中心地帶，是要重建的。仁慈的溫總理反對逼遷，同情貧民的青年更反對逼遷。但逼遷是需要的，問題是怎樣逼法而已。關鍵是窮人與富人有一點絕對相同：錢越拿得多越妙。有些人毫不講理，知道自己拚死不遷，整區也不能重建，補償的錢更多也要求多一點。一區之內有十個八個這樣的人不算多，不逼遷就無法重建。所以西方發明了eminent domain這項徵用法律，由法庭裁決補償之價然後逼遷。
補償多少從何而定，不是淺學問。香港戰前建造的樓宇，法庭是同情業主的，相對市值補償很少。檔案支援如下的看法。一幢物業如果空置，市值達一億，但數十年來業主每月收到的總值只得五萬，每年的回報率只有物業市價的零點零零六二，確實可憐，要重建，放業主一馬吧。
雖然原則一樣，國內的情況很有點不同。舊區的樓宇，誰是業主往往不明確，而重建一般是由政府當局收回空置樓宇然後發展的。我不大清楚今天國內的舊區的產權界定，但遷出補償應該比香港法庭裁決戰前樓宇的遷出補償為高。如果住客不是業主，但有明確的居留權，補償遷出之價應該近於該住客所佔用地面積（不是土地面積）的市值，打個合理的折舊。但如果舊樓宇有業主——解放前的業主——而政府尊重舊業權的話，衡量遷出補償就較為困難。然而，只要有足夠的資料（我沒有），裁定補償的衡量準則不會太困難。
有了衡量補償的準則，處理最好由法庭裁決。國內今天還沒有採用法庭。另一方面，國內的法庭會否公正嚴明，還是一個問號。
從社會經濟的角度看，補償的多少會影響重建之行或不行，所以判斷應否重建不容易。這方面，中國的情況是容易判斷的。除了因為文化傳統而要保護的建築物，所有在開放改革前的建築物都應該重建。不會拆錯這些舊樓宇，問題是補償多少給住客遷出而已。
巴菲特的名句: "在別人恐懼的時候你要變得貪心; 在別人貪心的時候你要變得恐懼" 的確是投資至勝之道. 問題是, 幾多人可以實行到? 然而, 並非所有公司都可以逆市買入. 當中, 要避開的, 包括高負債高槓桿操作的公司, 以及沒有競爭優勢的公司. 對於那些體質健壯的公司, 雖然短期盈利會受損, 但是, 5年後, 10年後, 盈利回復活力以及再創盈利新記錄是可以預期的.
1) 筆者註: 短期股市的走勢難以預測. 然而, 如果投資者等待經濟出現明顯復甦的跡象時, 那時股市極可能已經上升不少了, 因為股市的上升將發生在經濟復甦之前.
2) 筆者註: 巴菲特再次強調, 壞消息是投資者的好朋友, 因為不利消息可以為投資者提供較低的進場價格.
3) 筆者註: 有些倒楣的投資者發覺自己通常是高買低賣. 巴菲特提醒你, 問問自己, 是否見到好消息才有信心去高追, 而見到壞消息就不安地沽出.
4) 筆者註: 不要持有現金然後期望(觀望)政府推出利好政策救市, 因為政府的救市方案將導致通貨膨脹. 長遠來看, 持有現金是非常低回報的資產, 因為會被通貨膨脹侵蝕購買力. 相反, 持有股票長遠的回報將大大勝過持有現金. 巴菲特認為現時堅持持有現金的投資者是在賭緊自己能夠掌握股市的走勢, 和升跌的韻律, 是在等待令自己心安的好消息. 但是巴菲特認為現時就是買股票的時候.
-----------------------------------------------------------------------------------
在滿街鮮血的時候入市, 知易行難啊!!
那都是根據巴菲特在紐約時報的文章所演譯的說話吧!
http://www.nytimes.com/2008/10/17/opinion/17buffett.html?ref=opinion
招商銀行。本人15.42入前幾天從下跌幾千點。真想不到跌會到13.5!但還了一日!不出想料。HSI 反彈1600點,招商當天日升20% 我用Stop Loss Skill. 即走!
全用技術分析!大跌數天市,加上招商反彈力頗強一天升20%(實力之股之一)
微勝(分享: Stop Loss )雖然不會賺大錢,但是會眾富!
市場消息稱，新地(0016)旗下商場人流及生意額沒有回落的現象，消費力仍可保持，料第4季營業額仍較去年增加10%。其中葵芳新都會廣場首三季營業額升15至20%，有信心第4季營業額仍可錄得10%的增長。據悉，最近該商場新增設美容主題區域，位於3樓、原為食肆的舖位，已改動為13間美容及化妝品牌專櫃；此外，物業6樓之會所，則改作水療、瑜伽及理髮店等用途。
另外，新地旗下11個商場為迎即將來臨的萬聖節，由本月18至31日期間，斥資120萬元舉行多項推廣活動，費用較去年同期增15至20％，其中在大埔超級城展出一個來自北京、重達300斤及直徑逾一米的大南瓜。
集團預期由本月20至31日期間，其中4個商場包括大埔超級城、尖沙嘴新太陽廣場、元朗廣場及柴灣新翠商場，估計人流量達555萬人次，營業額達9,600萬元，分別較去年同期增長11％及10％。
炒股唯一成功不成功的标准就是赚钱。该做这个事的时候你没有做，这就是最大的风险。
赚钱是大方向，你的风险只要能控制死，你爹妈就给你那些钱，再不拿了。就这一万元我就滚，有什么风险？最大的风险就这一万元，怕什么。我实际做很多事也是糊里糊涂的，你不要给他讲那么多的风险。风险是要讲，但是不要给这些年轻人讲什么风险，这些人都是糊里糊涂的炒。你给他说多了，你实际害了他。真的是害人，赚不到钱就是风险。因为中国到目前国情的定位就是这样的。目前这个社会它的定位是，唯一成功不成功的标准就是赚钱，赚钱了没有。不是我说这个标准对不对，这个标准是老百姓根深蒂固的。而且中国人又喜欢钱，中国人是最喜欢钱的。你给他讲风险，他没有赚到钱。所以这是我们谈人性的东西，买股票也要激情。因为风险已经锁死了，就一万元。所以作为风险，你要问我，我89年入市，我也不知道什么风险。我就是这么创出来的。我买房子，我就不考虑，我看都不去看。前两天我买了一千万股的亚都。我问都没有问，他们几家基金考察几个月，我说你给我买。等我买了以后，他们让我让，我不让。我去了他们公司十分钟，我就定下来说买。他们跟我去的几个，老是问这个公司的情况，我说你们不要问，我有一个最基本的判断。
结果国外的风投，基金公司也要等着买，结果我一买，他们没了。对他们来说没有赚钱，这就是风险。就是该做这个事的时候你没有做，这就是最大的风险。我给你们股东都是好的。赌博，我不是让人赌博，我们是做有把握的事。接下来我会谈我们怎么控制激情。首先你要有积极参与这个事。
这个话说多了，就是想给你们鼓劲，从年轻的时候开始。时间很重要，我现在40多岁了，我再有钱我也没用了。我要20多岁有钱，我多高兴呀。
我给底下的年轻人讲，我认识一个女孩，今年28岁有七千万。我说你一定比我有钱。她一直跟着我。她多好呀，她到我这个年龄不知道会有多少的财富。时间和金钱一定是成比例的。你们现在可能理解不了我这句话，所以要抓紧时间赚钱，这对任何一个人都是非常重要的。
接下来我们继续讲怎么选股。
15、选好公司，然后给它算三年利润帐，这样我们就把利润锁死了。
接着我谈谈我对股票市场风险的认识。我没有说我哪天的钱是闲的，我就要不断的赚钱。我帐户有的突破两亿了，市值突破两亿了，我的帐上可能只有几百元。就是不能再买股票了，没有几块钱的股票了，我没法买最小的单位。我一直是满仓，也没有空仓过。今天我高了，我退出来点炒波段，我做不到。我说我就是傻子，我今天这个钱不给我赚钱，我就不舒服。我也贪。所以我对风险的意识，因为我没有失败过，我就觉得没有风险。我觉得这个市场没有风险，我觉得做别的，开餐厅，做实业风险大得很。
跟着我的人，八个月以后，比我的风险意识还淡泊。王博士是05年8月份跟着我的，在这之前他一直是亏钱的，不管牛市和熊市都是亏钱的。到了05年8月份，他就来了。我说我首先要培养你的持股信心。他说我就听你的。因为过去，93年我就认识他了，他就没有听我的。他听了我的早就发财了。但是他把我的话还是记住的，我给他说的股票他都记住了。99年，我给他讲了股票，他说我回头买一点。我说联想可以买，他就说买联想，买一个我们说的五毛变三毛的。他说回去我给你50万，你买吧。但是回去也没有买。到05年我来北京，他又跟着我，他给我打了一个电话。我就叫他过来。他说，我这几年在股市上，把我辛辛苦苦赚的钱赔了180万。我说我周围的人怎么有赔钱的。当时他是拿290万，我给你定的06年计划是返本年。06年他完全听我的，基本上是听我的。当时拿了280万，到今天的结果，06年不但是返本，还多赚了一千万。上个星期，他又借了600万，他说我什么都不怕了，我又借了600万。我说人性也很难改变，我和他谈的时候，当时他开了一辆奥迪车想换车。我说你不能买车，我说你买车是对钱的不尊重。我说你要有了五千万，再买。当时他说我要换宝马。我说你到了五千万再换宝马。后来，他也没有听话，这次我回北京，他买了一个宝马。他说我实在受不了，我要买了。我现在已经40多岁了，我成为王半亿以后有钱对我没有意义了，我找不了女孩了。所以我听他说了以后，我最近搞了个信托，本来我没有要求他买。本身他的钱是我帮他理的。我一听，我说我还是改变不了你，我就强迫他，这期我的信托，你必须要拿出50万来买。这样，他对资产就没有划拨权了。我还是没有改变他的思想。但是我有一个规律，跟着我八个月以上，就会改变他们的思维，他们跟着我没有风险意识。实际上股市还是有风险的，那就是公司经营的风险。他们觉得赚钱没有风险，他会高兴，结束自己的生意，加入我这个团体。
王博士，在05年十月的时候，我们参加了一个万科的股改会。当时我和王博士，当时他没有赚钱，他和我去深圳是低头走路。股票一跌他还噘嘴。这次他了，他说我是挺着胸脯走路的，他说下次我要抬着头，眼睛看着天走路。所以说赚钱不赚钱，信心度还是不一样的。我周围很多这样的人，很大的老板，基本上跟了我以后，生意都放弃了。
所以你说，股市对我来说，好像见不到什么风险。如果硬要说风险，就是你做了一个你自己不知道的事就是风险。这个市场，合乎我的标准的，我知道的事不会超过50家。50家以外的，我觉得风险大得很。那种风险就是赌博。所以我说，股市的风险其实是企业经营的风险，我们只要对经营的风险能够把握住，我们就是在做一个自己可知的事，把它的不确定性的东西，变成确定的。我一定是确定的，所以我赚钱，我林园赚钱我自己认为是必然的，不会有意外。所以这种风险，我们怎么来控制风险？控制风险就是我对这个企业进行动态的跟踪。
我投资的公司，我会每个月，至少一个电话去了解它的企业。大家说，你能了解清楚吗？我说你说这个话的人，你可能不知道我的思路。我不能了解，我就不会去买。这是一个重要的指标，我了解不清楚的，我可能都不会去买。所以我跟踪的企业都是非常简单的企业，能够搞清楚的。接着我只需要搞清楚它每个月的经营情况，这个月卖了多少货，我自己都可以给它做报表了，这就清楚了。这就是股市的风险，最大的风险是经营风险。跟踪很多的技巧。当然这不是我们每个人都能做的。这个东西，我讲了但是也做不了。它是对一个人的综合素质的体现。
老实说，跟踪就是一个大的方向，我们跟踪好企业，大的方向到底好不好。第二个，这个企业好不好打交道。有些企业，我觉得也挺好，但是你到这个企业一去，这个领导人也爱胡扯，不好打交道，我宁愿放弃。或者我就买一点就算了。我买了一家武汉的企业。我就跟踪它的时候，当时我买了几十万股，我给它打电话，他说你来吧。结果我飞过去以后，和他们联系。他们说他们公司领导都出差了。我说我现在就在机场，我后来找了一大圈，包括当地区长，一把手都找了，结果他们还是不愿意见，说我们底下的人做不了主。我就说这种企业我不买了，不好打交道的企业，不要跟它打交道了。这个跟踪的技巧也就是一个搞关系。我为什么不会失误？是把企业的根找到了，每个月的动态我都跟踪了。这个跟踪的指标，比如说我现在我说自己是满仓的，但是我现在找别人理财，它有一个企业拿来怎么办？我就根据这个企业，因为我知道这个企业它一季度的订单非常好，我就知道它该买多少。这个是量来控制我们将来的收益和风险。所以这是我们说的和公司打交道。
雖然亞太區經濟體系未受到環球經濟波動而受到嚴重拖累，但風險及不確定性，已經浮現於亞太區市場。
標普認為，亞太區繼1997年出現金融風暴後，11年後的今日再度受到全球市場影響，但這次衝擊則遠離主要受影響地區甚遠，加上亞太區發展迅速，將更有效地抵禦金融海嘯的衝擊。
現在是買賣機會嗎？ 全街廉價貨！！
信貸危機引發的全球金融海嘯持續衝擊各地，為防止香港的信貸市場步歐美市場陷入幾乎停頓狀態，金管局 9日起修改銀行借取流動資金的貼現窗利率計算方程式，變相減息一厘，以遏抑香港同業拆息高企情況，紓緩銀行加息的壓力，減輕各行各業和供樓人士的還款。總裁任志剛 認為，歐洲目前的金融體系危機令人擔心。金管局明日起的貼現窗利率計算方程式，由現時美國聯邦基金利率 加1.5厘，改為由聯邦基金利率加0.5厘，目現金管局的貼現窗利率由3厘半減至2厘半，即變相減息一厘。任志剛解釋，今次改變貼現窗利率計算方程式，可以讓銀行在困難處境下以較小的罰息溢價，從貼現窗取得流動資金。他指出，雖然改變貼現窗利率計算方式的效果並非立杆見影，長遠而言，可對同業拆息起遏抑作用，銀行不會因同業拆息高企而上調最優惠利率 等貸款利率，有助各行各業和供樓人士。財政司 司長曾俊華 相信，改變貼現窗利率計算方程式有助銀行業解決資金緊絀問題。他認為，面對全球金融問題，香港難免受累，港府早已推出新措施維持金融體系穩定。財經事務及庫務局 長陳家強 歡迎調低貼現率一厘，形容是果斷的行動，有助銀行增強信心。他指出，香港銀行的資金充裕率很高，市民對銀行的信心也很高，香港現未出現外國的、銀行之間停止信貸情況是很難得。不過，銀行界人士認為，措施未必可即時紓緩拆息高企的問題。工銀亞洲副總經理黃遠輝表示，新措施可大幅降低銀行的借貸成本，有助穩定市場信心，但未必可即時遏抑拆息高企的情況，因為市場信心依然疲弱，長期同業拆借活動偏低。他預期，美國聯儲局 可能會在月底會議前提早減息半厘，香港也可能會跟隨下調最優惠利率，但儲蓄存款利率已近零，可謂減無可減。另外，任志剛指出，美國的8500億美元 救市方案通過後，市場反應仍然存疑，股市持續大幅下挫，加上美國聯儲局最新推出購入商業票據的措施，並且提高定期流動資金的供應至9千億美元，均反映情況有惡化的跡象。，任志剛認為，歐洲各國在不協調的情況下各自救市，會衍生跨境矛盾，因為各國的存款保障額不同，會引發大量跨境資金流動，而產生新的問題，情況令人憂慮。面對全球金融波動，香港難以避免受到影響，金管局將密切注視香港貨幣金融情況，居安思危，推出措施抵禦世紀金融風暴。任志剛重申，香港的貨幣金融體制持續穩定健全，不論政府、政黨、傳媒及投資者，都要保持冷靜持平及客觀，不要自亂陣腳，由於香港的貨幣金融得來不易，也非理所當然，大家要珍惜並不要失去信心。
人民幣不升反跌，主要原因是美元近期反彈。不過，陸認為，人民幣只是暫時止步升值，並無貶值的象；人民幣目前處在調整階段，未來還可能向下調整，但幅度較其他貨幣小。陸庭龍預計，人民幣今年的升值速度會遜於預期，可能基本上維持不變，或保持2%至3%的增長幅度。
由於近期資金流入中國內地的速度和出口速度均有所減緩，一定程度導致人民幣匯價轉弱。但是，鄧亦認為，內地外匯儲備規模和外貿都有盈餘，中國的經濟情相對健康，因此人民幣不會貶值。
美國信貸危機，加上雷曼清盤，韓國的外匯市場連連告急，韓國政府投入大筆資金後，韓國總統李明博及其財務部聯合出擊，呼籲加速建立800億美元亞洲貨幣基金。而中日韓三方會談有望本月底舉行，希望預防可能在韓國、中國、日本及東盟國家發生外匯危機。
據據韓國《中央日報》昨日報道，韓國企劃財政部助理副部長申霄潤說，在今年5月，中日韓三國與東盟國家財政部長會議上，已達成該協議，現在只是推進相關方案。
按照當時協議，中日韓將出資80%，即640億美元，餘下由東盟國承擔。申霄潤表示，若加速建立基金成功，可緩解人們現於金融市場上的不安情緒。
摩根士丹利駐香港的經濟學家王慶最近公布研究報告稱，中國在09年底之前可能最多降息5次，每次降息幅度為27個基點。
另外，一年期貸款利率將由7.2%下調至最低5.85%。而且政府會增加財政支出，幫助抑制全球金融危機對國內經濟的負面影響。
報告中還指出，政府支出可能帶動經濟增長率提高3個百分點。而歐美經濟放緩令中國出口受損、企業獲利下滑以及通貨膨脹緩解。他認為，通脹前景改善將緩解擴張性宏觀經濟政策可能引發通脹的疑慮。未來幾周或者幾個月，政策將轉向支持經濟增長。
他還將09年中國通貨膨脹率預測值由4%下調至2.5%，經濟增長率預估由9%下調至8.2%，08年經濟增長率預估由10%下調至9.8%。
當“世界金融第一街”──華爾街在度過9月13 ─14日那個終身難忘的“工作日周末”之後，上個世紀的“銀行大擠兌”風暴在華爾街驚世重現。但是這一次，美國各個投資人並不是在銀行的窗口排長隊提取現金，而是在個人電腦上瘋狂地拋售自己的金融資產，美國各大銀行的日常交易活動被迫終止，信貸市場陷於癱瘓，雷曼兄弟、美林、高盛、摩根士丹利、美國國際集團等國際金融巨頭無不遍體鱗傷。美國通過“大蕭條”以來最大的一場金融震蕩上演了一出驚天“話劇”，再次吸引了全世界的目光。在這個黑色的九月，全世界呼風喚雨的美國投資銀行時代宣告終結。
在全球金融動蕩不安，各大銀行轟然倒地這樣一個復雜的國際經濟形勢下，“第三屆金融市長年會”將把全世界的目光從美國華爾街轉移到中國北京。中國金融研究院院長、中國金融網總裁何世紅認為：“正是由於國際金融界出現的這些困境和矛盾，才將第三屆金融市長年會推向了一個新的高度。而復雜的國際國內經濟形勢，對我國的金融生態建設也提出了新的要求。”
第三屆金融市長年會的主題為“中國金融崛起與城市發展新戰略”。在一個城市的發展中，“金融生態”是不可或缺的主要因素。“金融生態”主要指金融發展成長中所需要依賴的外部環境，主要包括經濟環境、法治環境、信用環境和制度環境，甚至包括歷史文化環境等。這個詞形象表述了金融風險復雜的形成機制。
何世紅認為，金融是現代經濟的核心，是城市經濟的血脈，而金融生態則是城市發展的根基，一個城市的可持續發展在很大程度上取決於金融生態。隻有構筑好和諧的金融生態，才能及時給城市發展“補血”。一個城市金融生態環境建設的優良與否，關鍵取決於這個城市的管理者。隻有通過建立誠信政府、完善相關法律法規、培育良好的社會信用體系，城市金融生態才會隨之改善﹔政府、企業和銀行環環相扣，相互依存，互為前提，才能推動城市的經濟迅速、健康地發展。
對於即將在11月召開的第三屆中國金融市長年會，何世紅表示：“隨著中國的崛起，在全球化的重大問題上，大家都希望清楚地聽到中國的聲音。而聚集了政府要員、金融機構、投資機構、融資專家、企業財團的金融市長年會，將為世界提供這樣一個交流的機會。”
中原城市領先指數CCL最新報67.52點，較上周下跌1.08個百分點，跌至今年新低。
中原地產研究部聯席董事黃良昇表示，截至今年9月28日，中原城市領先指數CCL最新報67.52點，較上周公布的68.26點下降1.08百點點。最新CCL已經跌至今年新低，即2007年12月30日錄得66.98點後39周以來新低。
表示，今年年初的樓價升幅已經被近三個月的跌勢抵銷。在今年第三季，CCL持續向下；在今年6月29日(73.38點)至9月28日的13周內，共有12周CCL錄得下跌，累積下跌了7.99百分點。樓價繼續下跌，反映金融海嘯對本地樓市添上一定的壓力。預計本地樓價在66點才可找到支持，即較6月29日(73.38點)低約一成。
金融海嘯的衝擊向歐洲市場擴散，繼比利時 、荷蘭和盧森堡三國政府宣布在信貸風暴爆發以來最大銀行救亡行動，聯手注資一百一十二億歐羅（約一千二百五十二億港元），將富通集團局部國有化。英國 財政部昨日證實接管第八大按揭銀行Bradford & Bingley（B&B）的大部分資產；德國也擔保其第二大商業按揭銀行Hypo，遠至冰島也有政府注資救助銀行行動。
比利時 富通銀行
因早前犯下收購荷蘭 銀行的策略錯誤，令銀行資金變得緊絀，要比利時、荷蘭及盧森堡3國聯合注資112億歐元（約1276.8億港元），購入富通銀行在當地分行49％的股權
英國 B&B
因按揭業務在英國樓市崩潰而大受打擊，虧損嚴重，被英國政府接管。西班牙 銀行Santander有意收購其存款業務，涉資6.12億鎊（約85.68億港元）
德國 Hypo Real Estate
因投資美國 次按損手，出現巨額虧損而面臨倒閉，獲德國政府提供350億歐元（約3990億港元）的信貸擔保，成功向私人財團借得巨款應急
冰島 Glitnir
將75％股權賣給冰島政府，籌得6億歐元（約68.4億港元），以增強客戶信心
約翰•聶夫被市場人士稱為低市盈率的投資者，或反向投資者，他在溫莎基金處於搖搖欲墜的情況下接手了該基金，成為該基金的基金經理，直到退休。在他執掌31年溫莎基金的過程中，總投資回報率55.46%，平均年複利回報率達到13.7%，成為與林奇齊名的投資家。
聶夫是一個價值投資者，他的投資哲學與這一流派的投資家區別不大，他選擇股票的核心原則是：低市盈率的公司+7%的增長率+合適的分紅率。
聶夫在他的開篇文章中，敘述了他投資花旗銀行的孤獨歷程。1991年，大多數投資人對花旗銀行憂心忡忡，花旗被許多不動產難題糾纏，特別是設法處理發展中國家的不動產貸款的巨額壞賬，收到媒體和投資評級機構的猛烈抨擊，花旗的PE在7-8倍之間，而溫莎基金在此之前就開始開始不斷買入，每當買入均遭遇了花旗的不斷下跌。到1991年10月，媒體仍然在發出判處花旗死亡的結論，而溫莎持有花旗的股票達到2300萬股，受益人有5億美元資產將受到威脅。聶夫的投資理念受到挑戰，但是他沒有失去信心，仍然在不斷地對花旗的經營做深入的分析，預測1991年之後花旗業績會隨著壞賬的處理開始回升。1992年，花旗盈利開始顯現，股價開始回升，溫莎的堅持獲得了豐厚的收穫。聶夫感言：
1、成功的投資不需要人氣旺盛的股票與絕對多頭市場；
2、正確判斷和堅持信念是成功的先決條件；
3、推理判斷幫助我們選出潛力股；
4、堅忍的的毅力則讓你不像其他人那樣迷失方向；
花旗的冒險故事
1991年5月，大部分投資者都在為花旗銀行（City Bank）憂心不已，當時不動產問題正在清理中，在清理發展中國家災難性的放款之後，花旗銀行的前景一時黯淡無光。為了應付不動產放款的呆帳以及校正龐大的壞賬問題，花旗已經提撥數十億美元，但前面還有如山般高的障礙有待克服。當時其他銀行業正從類似的問題中脫身，但關於花旗的新聞還是層出不窮，主管官員也在猛查它的帳簿。大陸銀行（Continental Bank）的幽靈在提醒投資者不要忘了，今天意氣風發的老牌銀行明天也有可能消失得無影無蹤。花旗的股價幾乎天天重挫，批評的聲浪淹沒了花旗精力充沛的董事長約翰•李德，這是他一生中最重大的一次戰役，如果處理不善的話，他必須黯然下臺。
在溫莎基金的我們，審慎評估花旗的處境之後，認為此時正是買進的良機。
從整個過程看，好像溫莎嫌自己所持有的花旗股票太少似的，這家銀行早在1987年就吸引了我們，因為在摩根的股價大漲之後，我們希望找到另一檔股票來取代它。花旗的股價那時是盈利的7-8倍，前董事長華爾特•芮斯頓（Walter Wriston）將花旗改頭換面，進入了短暫的全盛期，芮斯頓的努力使得花旗一年增長了15%。20世紀70年代初，花旗屬於“漂亮五十”（Nifty Fifty）的一員，是股票市場上家喻戶曉的成長股之一。花旗的成長率減緩並在投資者中失寵之後，溫莎卻大力買進。不過道路之顛簸卻是始料未及的。
從一開始，花旗就在考驗溫莎的反向操作能力。1987年花期股價大跌，市盈率遠低於當時的一般水準。市盈率低反映投資者十分憂慮花旗對拉丁美洲國家的放款——尤其是對墨西哥的放款因油價急轉直下而惡化。股票市場只考慮到了這些卻忽略了更重要的一件事——花旗在銀行業主管機關的壓力下，不得不提撥一些準備金以防放款成為呆帳，所以，1985年和1986年花旗背負著沉重的負擔。投資者見到這些虧損不免會臉色發白，我們卻得出了截然不同的結論：花旗列示的盈利非常保守，實際上可能更高一些。
到了1988年，花旗似乎即將對我們的這種信念給予獎賞，這家銀行的虧損創新紀錄之後一年，正邁向盈利創新高之路。然而，緊接著經濟衰退來襲，對於過度開發的商業不動產企業打擊尤重，它們破產之後，把無法履行債務的不動產貸款的爛攤子留給了銀行。銀行當時亟需補充資金，一般的做法是以一般或者更低的價格擺脫這些放款。花旗當時採取了聰明但讓人不解的做法，抱牢它的放款而非出清。
雖然這些惱人的問題揮之不去，溫莎卻在一片哀號聲中穩定增加持股。但事情愈來愈糟，由於溫莎的持股節節攀高，我忍不住找李德談話，把心裡的想法告訴他。談話之後，我對他堅忍不拔、不眠不休的工作精神大為折服。我也很關心他的個人生活，雖然處境十分艱難，我勸他仍不要放棄打高爾夫。有一次，對著台下的投資者介紹他時，我坦承起初對李德的名字有點摸不著頭腦，由於新聞媒體的報導老是提到“焦頭爛額的約翰•李德”（beleaguered John Reed），在很長一段時間裡，我還以為“焦頭爛額”就是他的名字。
總之，不管所謂的權威之士講得如何頭頭是道，1990年年初，我們買了更多的花旗集團股票。雖然不動產市場慘澹如昔，我們卻相信花旗集團在消費者心目中佔有很高的地位，終有一天會在市場上贏得認可。我們注意到，有關問題影響的主要是該行的商業不動產業務，消費業務的盈利卻大有斬獲，居於主宰地位的信用卡業務也經營得有聲有色，前董事長芮斯頓的努力——在發展中國家紮根——開始對盈利帶來貢獻。我們認為不動產會再度翻身，所以一如既往地認為這是受益人大賺一筆的好機會。1990年花旗並沒有賺到錢，原因只是該行提撥不動產相關準備金。儘管處境艱難，其他業務賺到的錢和不動產部門賠掉的錢差不多。
但花旗再度粉碎了我們的希望。1991年溫莎投資的銀行股票中，只有花旗的盈利不如預期。所以我們做了一些似乎很有道理的事，由於我們的平均持股成本是33美元／股，而當時花旗的股價是14美元／股，因此我們買進了更多的花旗股票。1991年，股價繼續下跌，媒體一再痛責花旗。《商業週刊》（Business Week）1991年10月號一則刺眼的標題說，“花旗的噩夢愈來愈糟”。12月，《機構投資人》（Instiutional Investor）雜誌用一篇特別報導配上全頁的死魚照片，表達出華爾街的感受。不少人認為花旗即將破產，據說羅斯•裴洛(Ross Perot)正在放空花旗股票。市場上傳說的實際情況比花旗的財務報表所呈現的更糟，這引起了新聞媒體的恐慌性騷動。為了平息謠言，花旗銀行不得不公開宣佈：主管機關還沒有判它死刑。
溫莎此時持有2,300萬股花旗，受益人的資產有5億美元身置險境。與此同時，眾議院銀行委員會主席約翰•丁格爾（John Dingle）暗示花旗可能會技術性破產，花旗一家亞洲分行遭擠兌的報導也在傳開。1991年年底，花旗股價一路下滑到8美元／股左右。
我不能說這是叫人歡欣鼓舞的時光，但我們堅持自己的信念，我壓根沒想過在報酬率令人滿意之前賣出股票。即使在大量失血之後，我們仍然覺得這家公司的價值大致上毫髮無損。由於成本大幅下降，盈利轉好的畫面清楚地呈現在我們眼前。依我們的看法，隨著不動產問題煙消雲散，1991年之後盈利將止跌回升。我們發現花旗的處境和1987年的美國銀行（America Bank）有些相似。美國銀行後來枯木逢春，股價漲了8倍以上。
我們忍受著槍林彈雨的襲擊，最後終於嘗到了甜美的果實，獲得了非常高的報酬。1992年年初，花旗盈利和股價都明顯回升，這一年結束之前，我們的持股已經獲得了利潤，溫莎敢於為人不敢為的做法終有所獲，值得等待那麼長的時間。
溫莎投資花旗忽上忽下的經驗說明了很重要的一點：投資要成功，不需靠光彩奪目的股票和多頭市場，正確判斷和堅持信念是我們之所以獲勝的先決條件。利用判斷力，可以找到好機會；堅持信念，可以在別人爭先恐後往某個方向跑時毫不動搖。花旗的例子生動地證明了這一點。對我們來說，醜股票往往是美麗的，如果溫莎的投資組合看起來不錯，我們就不會花那麼多的功夫。花旗不是第一隻這種股票，當然也不會是最後一隻。
東亞銀行(23)近日出現擠提事件，明眼人一望便知是有心人刻意搞事。
先道破搞事人的攻擊手法:
1) 小事化大(持有雷曼債券、有交易員違規造成HK$131M虧損)，做謠生事，製造恐慌。
2) 小存戶沒有能力分辨謠言的真偽，再加上全球出現金融機構倒閉的情況，自然草木皆兵。
3) 同時間不排除有心人沽空東亞銀行，尤其是正當市場波動之際，造成信心動搖。
4) 因此擠提是很自然會發生的事情。
其實冷靜一點想一想，其實東亞銀行沒有大問題:
1) 交易員違規造成的HK$131M虧損，相對1H08的稅前盈利(HK$1,073M)來說，不是太大的金額(雖然這亦反映東亞的風險管理有待改善)。
2) 雷曼債券大約為HK$423M，其實僅為東亞總資產HK$397B的0.1%，驚都無謂。
3) 「Total CAR」達14.6%，或遠高於國際最低要求的8%，再加上金管局(HKMA)出名「管得嚴」，因此東亞的資本充足程度很高。
4) 東亞的「Loan-to-Deposit」比率為79.7%，不算是過度放貸。雖然國內業務的壞帳可能會增加，但不足以威脅東亞的財務狀況。
5) (3)和(4)亦道出為何昨天東亞能夠源源不絕滿足提款潮
6) 還有最後一著，金管局於緊急時期會出手為銀行注入資金
只要銀行做到一個資金充裕的姿態，再加上本身實力雄厚，另外政府說多一兩句穩定民生的說話，同時間又有人增持股票的情況下，其實問題不難解決。
Ref: http://albertanalyst.blogspot.com/
今日有6間公司除淨︰
電訊盈科(0008.HK)中期息7仙
和記黃埔(0013.HK)中期息51仙
海港企業(0051.HK)中期息5仙
金利來(0533.HK)中期息6仙
貿易通(0536.HK)中期息3.61仙
卓悅控股(0653.HK)中期息18仙，特別息2.5仙
除淨及炒除淨竅門
買股票的其中一種心法就是要留意清楚入市時間，切勿錯失入市先機。今日我想同大家講其中一種入市先機就是「炒除淨」。
除淨即是上市公司有任何與資本相關的行動令到其股價作出調整。這些行動包括公司派息、派股、派紅利等。
同樣地，除淨日就是上市公司為進行有關資本上的任何行動而訂出的一個日子，這也是有關截止過戶日期首日前的兩個股票交易日。若閣下在除淨日前購買相關公司之股票，閣下亦能收取剛公佈的股息或供股權。但在除淨日或除淨日過後購買，投資者則不會獲得有關股息及供股權。
今日我想向大家分享的是炒除淨的竅門。那就是在供股除淨前兩個交易日，買入有關即將供股除淨的股票，以待炒家去炒除淨，博取股票的升浪來臨。
例子：
股票甲宣佈三供一，每股供2元。
若投資者在除淨前以2.9元買入股票甲，投資者因供股的關係，每買三股再加2元，就可變成用有四股。
有關三變四股交易行為之投資成本 (不包手續費)
= 3($2.9) + $2 = $10.7
那即是說，平均每股之投資成本 = $10.7/4 = $2.675
只要在除淨後股價升至超過$2.675，你便可有帳面利潤（不包手續費）。
公司在除淨過後，股價會隨之下降。當股價在除淨後下降，投資者往往認為有關股票非常抵買，便爭相購入，這形成了市場對有關除淨股票的需求增加，除淨日後帶動起有關股票的股價。
昨晚美股走勢相當波動，多國央行再向市場注資，帶動各國銀行同業拆息回落，加上美國監管機構收緊無貨沽空及相關措施，刺激杜指昨晚早段最多曾上升210 點。美國上周首次申領失業救濟金人數為45.5 萬人，較市場預期為多，美國8 月份經濟領先指標下跌0.5%，跌幅較市場預期大，經濟數據欠佳，加上投資者信心仍薄弱，拖累杜指中段一度倒跌150 點，但尾市時市場傳出美國政府計劃成立新機構，以接管金融機構壞賬，帶動杜指止跌為升，收市報11019.69 點，急升 410.03 點，納指報2199.10 點，上升100.25 點，紐約十月份期報97.88 美元，上升 0.72 美元。
中資股急升推動恒指上試19000 點水平---- 短期市況相當波動不宜高追
讀者讀罷上篇文章後，定會對這兩位股壇大師的選股策略深感興趣，下述文章將會就此作深入探討。
巴菲特出生於一九三○年八月，並於一九五六年開始管理基金，於這漫長的歲月當中，其管理的基金只有二○○一年的回報為負，但較同期標準普爾五百指數的3次負回報要少得多，且其每年平均複式增長更高達百分之二十四，令世人為之側目。巧合的是，另一位股壇大師－索羅斯亦是出生於一九三○年八月，出生地則與股神不同，是匈牙利，索羅斯於一九六九年開始管理基金：量子基金 (Quantum Fund)，基金每年的平均回報高達百分之二十八，在這段期間有四次的負回報，但較同期標準普爾五百指數錄得九次的負回報要少一半以上。
雖然他們的投資成績極為出色，但他們各人的投資方向卻大有分別，巴菲特喜歡以超低的價錢購入具潛質的股票，並將之長期持有；而索羅斯則善長通過杠杆 (借貸)，借著一買一賣，在金融市場，尤其是外匯市場上賺取厚利。他們投資方向的不同，所以他們很少買入同類證券，但這並不代表他們的投資信念有極大不同，反而不少是同出一轍。為使讀者更易於瞭解巴菲特與索羅斯的投資方法，筆者將他們相同的投資策略記述下來，雖然這些投資策略不能令讀者一朝致富，但相信絕對有助讀者建立正確的投資技巧。
巴菲特與索羅斯相同的投資法則：
1. 投資時要避免損及本金
2. 投資要量力而為
3. 根據自己性格而創立出一套適合自己的選股策略，例如保守型的投資者就不應投放太多資金於衍生工具上
4. 將自己的買賣策略程式化，減少受情緒波動影響
5. 分散投資
6. 儘量減少稅務上的支出
7. 只投資於瞭解其經營模式的企業
8. 堅決不投資於不合適自己選股策略的公司
9. 主動對公司的經營狀況做研究，以尋找投資機會
10. 要有耐性等待最好時機的出現，才作投資
11. 當有決定時，便應立即執行，不應猶豫不決
12. 對經已獲利的投資要有耐性，別輕易將其賣出
13. 有紀律地執行預先設下的選股策略
14. 要掌握自己易於出錯的地方，若犯錯時要勇於承認，並設法彌補
15. 要明白失敗是成功之母的道理
16. 隨著經驗的累積，回報亦會與日俱增
17. 不要透露自己的持貨倉位，以免受到不必要的心理困擾
18. 適當的時候要下放權力，並緊記疑人不用，用人不疑的道理
19. 不要只為金錢工作，要撥出部份時間實現理想及做自己想做的事
20. 受情緒困擾時，不應硬要下投資決定，應適時離開
21. 投資就如呼吸一樣，是二十四小時運作的
22. 設法將資金投放於值得信賴的地方上
資產投資的成功與否，取決於策略的運用，以及情緒的控制，而巴菲特及索羅斯就是當中的成功典範。總而言之，不論讀者的投資策略與巴菲特的價值投資相似，還是與善於炒賣外匯的國際股魔索羅斯相近，甚至乎是其他聞所未聞的投資方法，只要適合自己賺取到財富，就是好的投資策略。
取材自《巴菲特和索羅斯的投資習慣》，馬克•泰爾，2005
巴菲特與索羅斯的投資秘訣–上部
股神巴菲特 (Warren Buffett) 與國際股魔喬治‧索羅斯(George Soros) 在財金界無人不曉的投資大師，雖然他們的投資經歷及背景各有不同，但當中亦有不少相同之處。前者喜歡利用價資投資的選股方法，而後者則善長尋找市場弱點，然後將之一舉擊破，逼使英鎊與歐盟匯率體系脫鉤，在一夜間賺取十數億美元，這便是索羅斯最經典的戰役之一。
兩大投資大師均是白手興家，都是出生於一九三零年的八月，而他們的投資回報每年高逾百分之二十，前者有百分之二十四點七，而後者則有二十八點六，不單令普羅大眾的我等小市民驚訝，就連一些知名的基金經理亦大呼奇跡。事實上，早在巴菲特成立基金旗艦：巴菲特股份有限公司 (Buffett Partnership) 時，不論在儲蓄、投資、營商以至管理，他已累積逾二十年經驗，而索羅斯於一九六年成立雙鷹基金（Double Eagle Fund）時，亦擁有超過十七年的投資經驗。
在下述文章，筆者會跟大家一起走訪這兩大投資大師的過去，以及窺探他們從無到有的經過。
股神巴菲特 (Warren Buffett) 的前半生
孩童時的股神
巴菲特投資得那麼出色，相信與其從小開始投資有關，巴早在五歲時已懂得透過站在屋院前買賣口香糖而獲利，其後他更瞭解到屋院門前的入流不多，要賺取更多的金錢，就要到人流多的地方，因此他轉到一大街繼續銷售。當巴六歲時，他從便利店明白同一樣東西於不同地方的價格可以有著巨大差距，而他亦把握了這個價格相差，用二十五美分從便利店中買入可口可樂，然後再用五十美分走到大街上將之賣出！
還記年少時的我們，為賺外快而兼職嗎？巴菲特與我們一樣，都會為賺取外快而兼職，但他卻做得比我們優勝，巴菲特於十四歲那年，已深明流程對作業的效率有重要影響，雖然他每日要派送五百份報章，但由於他詳細研究了派發報章的路線圖，故只用了1個多小時便可以完成任務。另外，他亦懂得利用自己的人際關係作推銷訂閱報章的生意，以加大其收入來源的同時，亦不會耗用他太多時間，而此時此刻他已經能夠賺取每月一百七十五美元的收入，這是當時不少人所羡慕的金額。
除此之外，股神巴菲特于少年時期亦有不少特別的營商經驗，好像大量收集遺失的高爾夫球，然後將之轉售。另外，股神亦懂得利用人們於理髮店等候理髮時的空餘時間，與友人合作，于理髮店中放置一台彈珠機，這種懂得利用人心的策略為他每個星期賺得五十美元的進賬！到他十七歲時，他與其合作夥伴已擁有一架與我國紅旗級別相若的名貴房車，然而他卻不是作自我享受，而是以每天三十五美元租出去。
股神第一次的失敗
亳無疑問，對比今時今日的巴菲特股份有限公司，這些經驗根本不值一談，但這些早期的經歷卻對股神日後的選股策略及營商方式產生一定的影響及幫助。當巴菲特考上美國著名大學時，他當時的同學已認為他見多識廣，大學根本不是他應留下來的地方。
巴菲特醉心於千變萬化的股票當中，而他亦花下不少時間在其父親工作的證券行打滾，從中學習有關證券，尤其是股票的知識。巴菲特第一次買進股票時只是十歲，他以每股三十七美元買進三股Cities Services，其後股價卻不升反跌，一直回跌至二十七美元，而股神最終亦因為害怕股價會再跌，而急急在只賺得五美元的情況下匆匆沽貨，然而這只股票卻於股神沽貨後迅速上升至每股二百美元，這慘痛經歷令股神明白到發掘優質股後，定要長線持有，才能賺取高利潤。
股神走向成功的關鍵
股神喜歡投資股票的興趣于高中時已大大顯露出來，當其他同學全神貫注留意體育新聞或打球時，股神卻利用這些時間閱讀華爾街日報，其對股市研究的深入已教不少教師望塵莫及，當中更有教師向只為高中生的他求教投資策略！雖然股神用大量時間研究股票，包括聽取投資權威的建議、詳細研究股票圖，及其它技術指標，股神當時的投資成績卻只是不過不失，直至他遇上了大學講師葛拉漢 (Benjamin Graham)。
當股神一九五零年入讀哥倫比亞大學時，他第一次從葛拉漢講解證券分析的課堂中認識到對方。雖然股神當時只得二十歲，但他已是一名資深的投資者，具有大量投資失敗經驗的同時，亦具有不少那個年紀應當不會有的投資經驗。接著在股神數年的大學生涯中，他從葛拉漢身上學會大量投資知識，在學業成績方面，他更是首位得到葛拉漢頒授A+ 成績的學生。股神于一九五四至一九五六年間，更在其恩師葛拉漢管理的基金公司：紐曼基金公司 (Graham Newman) 內工作，實踐其學到的知識。事實上，從股神認識葛拉漢後，他的投資成績開始好轉，從一九五零年的九千八百美元投資本金，於短短六年間上升至十四萬美元，每年複式平均回報高逾百分之五十，而從那時開始，巴菲特亦深明白要從股海中賺到真正財富，價值投資是其中的最佳策略！
國際股魔喬治‧索羅斯(George Soros)
學業成績並不理想的國際股魔
當出生於匈牙利的喬治索羅斯於一九五三年畢業於英國倫敦經濟學院 ( London School of Economics )時，他並沒有如他其天才一樣，取得好成績，而這亦致使這位國際股魔不得不放棄從教的理想，轉而投身金融市場。當時的索羅斯，一心希望能夠進入商業銀行工作，為此，他向各大倫敦的商業銀行寄出自薦信，但由於當時的倫敦處處講求人際關係，以及種族界別，故出生于匈牙利的索羅斯少不了到處破壁。最後經過不斷的嘗試，索羅斯終於在一匈牙利人經營的公司覓得工作，而他亦在那兒接觸到金融市場，對金融市場產生濃烈興趣 ，並從此夜以繼日地投入到工作當中。
事實上，索羅斯當時的投資成績已經相當突出。他其中一個親友給了他四千八百美元代為投資，而幾年後當索羅斯離開倫敦到紐約工作時，他單單從那四千八百美元的投資本金中，就分得五千美元的利潤提成，從此便可想而知他代親友投資的成績是如何突出，而這亦證明瞭他選擇金融市場是沒有錯誤的。
技驚四座的分析：歐洲股票
當索羅斯初到紐約工作時，身為分析員的他著力研究歐洲股票，而由於他對金融市場的觸覺極為強烈，他在研究歐洲股票方面取得巨大成就，聲名亦一時大振，直至歐洲當地改變了稅制，才致使其研究歐洲股票的驕人成績劃上句號。其後他主要從事套利(Arbitrage)工作，於不同地區的金融市場買賣同一類別的石油股，以賺取當中差價，但其投資成績卻明顯較早前遜色。
雖然索羅斯從大學畢業後便一直從事與金融市場有關的工作，但要算全身投入金融市場的就只能其三十二歲那年算起，一九六三年他轉投美國著名的投資公司：Arnhold & S. Bleichroeder 工作，他在那裏開始嘗試利用自己對金融市場的理念作投資，而索羅斯旗下的量子基金(Quantum Fund)亦在那兒誕生。到一九六七年，由索羅斯管理歸屬Arnhold & S. Bleichroeder投資公司的雄鷹基金 (First Eagle Fund) 市場的發售，而到了一九六九年，由於索羅斯的投資成績極為出眾，另一隻由其管理的基金：雙鷹基金 (Double Eagle Fund) 亦應運而生。
其後索羅斯與占美羅渣 (Jimmy Roger) 攜手合作，成立的量子基金，而之後所發生的金融大事，譬如逼使英鎊與歐盟脫鉤，以及在亞洲的投資市場巧取豪奪，引發九七亞洲金融風暴的出現，更是索羅斯最經典戰役之一。
中國股神：林園
西方國家有股神巴菲特，我國亦有憑著八千元走進股票市場，而賺了四億元的中國股神：林園。究竟他的投資哲學是什麼，而他又憑什麼能取得中國股神之名呢？
林園於一九八九年底拿著八千元便走進股票市場，購買下了當年的深發展，其後他又買進了大量錦興、瓊民源及深華新等公司的股票，這些公司於上市後升了十數倍之巨，至一九九二年林園持有的股票，市值就上升逾一千萬元。其後林園很幸運地，因為進軍房地產業而避過一九九三年的股市下挫，然後於二千年，又因為忙著生意，而再一次避開了當時的股市暴瀉。姑且勿論林園是否真的有幸運之神的愛護，但他的選股哲學卻十份值得我們參考。現在我們就從林園的選股方法開始：
1. 實地考察
每當林園有意購入一間公司股票時，便會到公司的銷售點或分行進行查探，以瞭解公司產品的行銷能力。事實上，林園為了加強對寧滬高速的瞭解，不惜對沿途大城市進行考察，以推算汽車的流量；當他對招商銀行股票產生興趣時，更為此走遍了對該行盈利影響最大的數家公司；除此之外，他更會走進商場的百貨公司，比較五糧液與茅臺，哪類品牌較暢銷，以決定投資與否。
2. 買股要買龍頭股
林園不諱言要買股票就要選擇行業中的龍頭股作為投資對象，當中原因莫過於龍頭股於行業中具有領導地位，就算經濟或行業不景氣，其抗禦力都強於小企業，且當經濟轉好時，龍頭股往往是最先反彈的一類！
3. 只購進對國家經濟具影響力的公司
我國現時仍屬新市興趣，其中的政策風險高過西方成熟的金融市場，這主要與政府政策及法規不時變更有關，而林園為了減低這方面的風險，他一般只會選擇對整體國家經濟具影響力的公司，因為政府政策改動時，都會先考慮這些大型企業對經濟產生的影響，從而減低其中衍生的風險。
4. 謹慎行事
林園對資金的運用尤其謹慎，這不但表現于買賣股票時，亦在其生活中表現出來，他購物時尤其喜歡講價，且住酒店時亦不會入住五星級的大酒店，反而喜歡二、三星級的酒店，由此不難推算他買進的股票全都是價廉物美的好東西，並都是經過審慎考慮的決定。
5. 選股原則
與西方股神一樣，林園亦有其投資法則，兩者更是大為相似，林園只會購進低市盈率、有良好盈利紀錄、高派息率，且是行業領導的股票。另外，他對企業的財務資料亦有一番獨特的個人見解，他只會購進有以下特徵的股票：
每股盈利不低於０.３元
淨盈利不少於７０００萬元
毛利率有２０％
淨資產回報達１５％
現金流量充足（最好有十數億元流動資金）
預收帳款越多越好
派息率介乎於５％至６％
綜述
西方股神：巴菲特與中國股神：林園，有著相似的投資哲學，大家均是價值投資的追隨者，因此要在股票市場上取得長遠盈利，價值投資往往較技術分析來得好。最後，林園亦提醒我們，當購進一隻股票時，投資者定要長期對公司進行追蹤，以免當公司有結構性變動，或出現不利消息時，投資者能及時作出跟進。另外，他建議沒有時間對公司作“背景”調查的投資者從中國股市中最賺錢的頭二十家公司內找尋適合自己的股票。
Ref:http://www.caibai.cn/article_details.php?article_id=20
股市反彈，樓市氣氛也大為改善。中原地產數據顯示，十大二手屋苑於剛過去的周六、日共錄得46宗成交，較對上一周的36宗增加27.8%。
新盤20宗成交與上周相若
一手樓方面，由於市場未有大型新盤推出，發展商主要續售貨尾，過去兩天主要新盤錄約20宗成交，與對上一周相若。
按地區分析，港島區二手屋苑的表現最為突出，海怡半島及太古城均有6宗成交，分別較上周升5倍及50%；其中太古城恒星閣高層D室，面積843方呎，以理想價756萬元成交，呎價高見8968元。
九龍方面，以麗港城的交投最暢旺，2天共錄得6宗買賣，較上周倍增，平均呎價上升2.2%至4700元。新界區屋苑表現則較平穩，嘉湖山莊錄8宗成交，較上周升14.3%，平均呎價為2130元。
君凱豪庭2天售4伙
中原地產西九龍區營業董事林偉文表示，百旺都集團於本周公開發售深水埗君凱豪庭5伙，過去2天已售出4伙，平均呎價約4000元，發展商稱不排除日後提價發售。其中一宗成交個案為中高層、面積732方呎單位，剛以294萬元易手，呎做4016元。據悉，該名買家原居大埔區，擬購入單位作自住用。
另外，華置旗下旺角樓盤MOD 595銷情只屬一般，2天僅錄1宗成交。市場估計，該盤自本月中開售以來，累售50餘伙，尚餘約30伙可供發售。
成思危指2008年中國經濟增長率將放緩至8%至10%
中國大陸經濟學家成思危表示，2008年中國經濟增
長將會放緩，全年GDP增長速度約8%至10%。
應香港中文大學邀請，成思危「內地經濟面臨的挑
戰和對策」為題，向中大師生介紹他對中國經濟形勢的
看法。
成思危表示，在經濟全球化背景下，中國經濟不可
能與美國經濟完全脫鉤。受到次貸危機和石油價格高企
影響，2008年美國經濟增長將會放緩，中國出口和貿易
順差因而也會減少。在國際與中國各種因素影響下，中
國全年的GDP增長速度將放慢至8%至10%，貿易順差有可
能會減少20%至30%。
成思危認為，經濟增長放緩及貿易順差減少將有利
於中國調整產業結構，改善外貿結構，提高利用外資的
水平，並增加節能減排、改善民生方面的投入，為順利
完成「十一五」規劃營造有利條件。
巴菲特的投資哲學
巴菲特所推崇的投資哲學是價值投資，即只挑選股價較企業內在值為低的股票。這看似容易的投資法則，實則極不容易處理，因為當今還沒有一致的方法用來計算 ”內在值”，因此不同投資者所計算的 ”內在值” 往往不盡相同。一般來說，價值投資的追隨者，好像獵人一樣四處尋找具 “內在值” 且價廉質優企業的股票，然而到目前為止還沒有一套統一的方法作評定公司的內在值，就算是最常見的現金流量貼現法，亦會因為貼現率或增長率的不同而有所出入。
不少追隨價值投資的投資者均認為，市場終會反映被低估的股票，然而身為價值投資大師的巴菲特，卻沒有將市場放在考慮之例！巴菲特不會刻意理會大市的升跌，又或股票的供求關係，只會著眼公司的營運狀況，他的著眼點並不單單是股票價格的上升，而是公司能夠持續創造盈利。
為使讀者對股神的投資法則有更深入的瞭解，筆者特意寫下幾個問題，以引導投資者進入巴菲特的思維。當然，能夠稱得上股神，自當有其獨到之處，絕不是三言兩語所能說得明白，因此下題只是其投資哲學的大概，而非全部。
1. 公司是否持續獲得盈利？
股東回報率 (Return on Equity) 是用來量度公司股東所能獲取的回報率，計算方式如下：純利／公司股東資本。
巴菲特對股東回報率所著眼的並不是單單一年或兩年的收值，而是過去五至十年的資料，目的是可望得到公司過去一段營運時間的狀況。
2. 公司是否過度借貸？
適度的借貸能夠加強公司的獲利能力，但過度借貸則可能會導致公司資不抵債，繼而破產終結。為此，巴菲特時不留意債務對股本比率 (Debt/ Equity Ratio) 的狀況，數值高代表公司的資產大部分由債務組成，反之數值低則表示公司的債務較少。巴菲特認為公司的債務理應處於較低水準，好使公司大部份的盈利不致於被利息支出所奪去。
3. 公司純利率是否高企？又是否持續上升？
公司的獲利能力並不單單取決於企業的純利率（公司純利／淨銷售額），就算眼下的純利率高企，投資者亦要注意數值是否一下子突然升溫，還是已持續好一段日子，較為理想的做法是審視公司過去五至十年的純利率，倘若公司五至十年來的純利率為處較高水準，以及有持續上升的趨勢，即顯示公司管理層對業務營運及成本控制得宜。
4. 企業上市有多久？
巴菲特認為投資上市公司，最好就是投資至少已上市達十年的企業，因為這些企業有足夠的時間讓投資者看清公司管理層的底蘊。雖然公司過去表現不代表未來，但至少讓投資者對公司有個大概的瞭解，而價值投資者就是根據公司過去的表現，以及展望未來（計算公司內在值）作投資決定。事實上，巴菲特能夠避過二千年美國科網股泡沫，就是因為他沒有將上市不足十年的科網公司作為考慮之列。
5. 公司產品是否過度依賴個別商品？
巴特菲對於過份依賴單一商品（例如石油）的企業，由於其潛在風險一般較高，故往往都是敬而遠之，但這亦有例外的情況，就好像他早年投資中國石油(0857.HK)便是一例。另外，巴菲特亦喜歡投資具有相對競爭優勢，又或不易被其他競爭對手取代的企業，公司越難被替代，其議價空間就越少，因此其獲利能力就越強。
6. 公司內在值是否較股價有至少百分之二十五的折讓？
這個問題並不容易回答，因為每人對公司的內在值都有不同的計算。事實上，要尋找乎合上述五個條件的公司已非易事，然而計算公司的內在值則是難上加難，但這又卻是巴菲特的看家本領。要準確計算公司內在值，就不得不分析公司的基本營運資料，包括盈利、銷售額，及資產等。一般來說，公司的內在值較其清盤時的價值為少，當中原因莫過於清盤時未有計入公司的商譽有關。當巴菲特經過一輪計算，取得公司內在值時，便會將之與其股價相比較，倘若內在值較公司現價有百分之二十五的折讓，股神便會考慮將之放入投資之例。事實上，巴菲特之所以被金融界稱為股神，與其準確計算公司內在值有關，雖然我們已經將其選股概要寫出來，但我們卻沒有辦法得知他如何計算公司的內在值！
明報專訊】現年33歲的王小姐，工作十多年來，一直沒有儲蓄習慣。她最近想買樓，但發現只有小量積蓄，於是立志每個月儲1萬元，在很痛苦的情下勉強儲了3個月。她現來函詢問3年後是否有能力買一個200萬元以下的物業，退休規劃又該如何部署。
王小姐計劃3年後買樓，即需要在3年內準備好首期。現時銀行提供的按揭貸款成數多為七成，也有九成半按揭（一按加二按），筆者建議，王小姐可考慮九成半按揭計劃，因為現時每月需儲蓄金額與每月收支餘額相若，可行性達百分之百。若是貸款九成半，以200萬元的樓價計算，首期為10萬元，加上保險、裝修等雜費，共需準備約32.4萬元。假設回報率為4%，每月只需儲蓄8552元，與她現行每月收支結餘8550元很接近（見表1），也不需要特別節衣縮食來達到目標。至於七成按揭，王小姐則須準備約75萬元資金，每月儲蓄金額達1.9萬元，佔王小姐現時收入的七成，是很難達成的。
可考慮高息非美元儲蓄
因為3年後就要動用到此筆金額，故投資方面建議保守為宜，可考慮外幣存款，以獲取穩定與較高的利息，以紐元來說，目前1年期定存利率可達7厘以上。另有機會的話，不妨於內地開設人民幣存款帳戶，目前1年期定存利率有4.14厘，3年期則為5.4厘，比存在香港銀行高出3.5厘以上，還有機會賺取人民幣持續升值的匯價。不過，做外幣存款要留心匯率的變動，以免賺了利息賠了匯率差價，所以最好可分散投資於不同貨幣。
延長至60歲才退休
若然王小姐是自己揹起供樓支出，以九成半按揭、實際按揭利率2.5厘計算，要想在55歲退休，每月需付按揭費用達10,477元，需要更節衣縮食方可。王小姐表示，每月存1萬元已是一件很痛苦的事，如此不妨延長貸款年限至24年，60歲才退休，則每月負擔減至8779元，與現行每月收支結餘僅差200元。但為防止利率回升時負擔加重，應將每月使費控制在現行水平，然後隨每年人工的調升，將調升的錢存下來作為按揭利率上升時的備用金。
通常退休後的生活費約為退休前的七成，但隨年紀增長，醫藥費支出大約會增多四成。所以若王小姐退休後想過與目前差不多的生活水準，則每月需生活費9000元，若每年通脹率為4%，則55歲退休時每月生活費為21,329元（見表2）；假設維持25年的退休生活，退休金約需640萬元，扣除現行已累積儲蓄計劃之7萬元資金（假設回報率8%，22年後退休時可增值至38萬元），加上預計強積金 410萬元，尚欠190萬元。若以投資回報率8%計，則現在開始每月應儲蓄3050元。以王小姐目前已有每月儲蓄計劃2500元看來，每月還需多投入500元。若能提高回報率至10%，則每月只需投入2400元便可。
若王小姐延至60歲才退休，其強積金多累計5年，而需維持退休生活20年，退休準備金則超過預期所需，有能力讓自己享受富足的退休生活。不過，隨醫學愈來愈進步，壽命不斷延長，不妨留些預備金以備長壽之用。
| 本週公佈 | 上週比較 | 上月比較 | |
| 港島 | 79.27 | -5.78 % | -4.13 % |
| 九龍 | 69.27 | -1.31 % |  1.03 % |
| 新界(東) | 68.22 | -1.98 % | -2.54 % |
| 新界(西) | 53.03 | 0.37 % | 0.56 % |
ecMoney(易理錢)，不但只說股票，也會講一其他，如創業、地產及名人故事及睇法。
可看:http://ecdata.blogspot.com
安居樂業一直是中國人所追求的生活，安居樂業四字中又以安居行先，可見得住屋在中國人心目中的重要性。固此，中國人一直視置業為成家立室的首要元素。在香港，置業亦早已從滿足有瓦遮頭的簡單願望，而轉變成了一項投資置富的工具。尤其是，本港不少富豪皆以投資地產起家，單是這一點傳奇性就令不少本地投資者對地產投資產生無限憧憬。的確，地產投資過往曾令不少投資或投機者賺取到他們的第一桶金，甚至令他們坐擁家財過千萬。然而，自九八年金融風暴以來，本地樓價一落千丈，但這是否就表示現在是投資者入市的適當時機？對於有住屋需要的市民來說，無疑是千載難逢的入市良機。可是，純粹從投資保值的角度著眼，結論又未必一樣。
事實上，與本港地產的黃金時代比較，地產已經不再是一項升值潛力驚人的投資。自九八年亞洲金融風暴發生至今，本港樓價持續下挫，相比起九七年十月的樓市高峰期，本港樓價平均便下跌了近60%，令當時摸頂入市的業主，都淪為了負資產人士。而在過去短短兩年間，本港樓價亦平均下跌了25%，也令不少於兩年前希望入市撈底的投資者，都不能倖免地損手而回，無奈加入了負資產一族。
此外，自亞洲金融風暴發生以來，本港樓宇二手市場的交投量持續下跌，令地產投資的流動性越發降低。事實上，地產原本就不屬於一項流動性高的投資。然而，在九十年代本港地產的全盛時期，當投資者把他們大部份的資金及注意力都集中在地產投資上，才會催谷了地產二手市場的交投量及投資者的承接力。可惜，當這個地產泡沫爆破之後，投機者的負擔能力已經嚴重被削弱，令住宅樓市越來越受真正用家的需求所支配，而以置業作為投資或炒作工具的意慾已減弱。
縱使本港樓宇二手市場的交易量於近幾個月有所上升，但每宗交易平均金額卻持續下降。按土地註冊處資料顯示，今年四月份價值2,000萬元以下二手樓宇買賣的平均登記金額為155萬元，而去年四月份的二手樓宇買賣的平均登記金額則為192萬元，按年跌幅達19.3%。而相比起零零年及九九年同期平均登記金額的216萬元及243萬元，更分別下跌28.2%及36.2%，可見得地產早已不再是一項保值的投資，更枉論其升值潛力了。
地產的價值一直受供求所操控。以往本港地少人多，配合當年經濟發展蓬勃，在這供不應求的情況下，樓宇需求自然暢旺。可是，金融風暴一役早已大幅削弱港人的購買力，嚴重打擊本地樓宇需求，再加上政府近年所推行八萬五房屋政策大幅增加了本地房屋的供應量，自然製造了供過於求的局面。即使政府今年決定停售居屋七個月，亦只能短暫地減低居屋的供應量，卻造就了私人發展商大肆推盤的良機。
事實上，近期多個新樓盤的銷情暢旺，只能歸功於地產商積極推盤的行動，製造了本地樓市重現生機的曇花一現的假象。然而，這次推盤行動亦虛耗了不少近年囤積起來的購買力，令人對本地樓市及樓宇價格將重振雄風的力度存疑。此外，即使本地樓宇價格已較其九七年高位下調逾六成，但仍較內地如深圳等地的樓宇價格昂貴數倍，單是這一點已令不少需要長期於內地工作的港人寧願於內地置業。再加上日後本港與深圳延長通關時間後，兩地的交通將更趨方便，更加會刺激港人對內地房屋的需求，對本地樓市更加雪上加霜。
地產投資從來都是一項極高風險的投資。買家籍著向銀行申請按揭貸款去支助其購入樓宇，實際上就是在運用槓桿效應去幫助其資本增值。槓桿效應的好處就是以小博大，投資者的投資成本只是首期再加上利息支出，便可以贏取的龐大的買賣差價。在以往樓市的高峰期，這個槓桿效應的確令不少小投資者搖身一變而成了千萬富翁。然而，當樓市步入調整期，這個槓桿效應的負面作用亦逐漸浮現。當樓價下挫時，投資者所蝕去的也就是龐大的買賣差價，使投資者蒙受極大的虧損。
此外，地產投資者還要面對利率波動的風險。由於本地絕大部分的樓宇按揭息口均以最優惠利率作基準，而最優惠利率乃是浮動利率，最優惠利率的波動便會直接影響業主的供款額的大小或供款年期的長短，令投資者失去預算。固此，假若一個投資者在現今這個超低息時代入市買樓，日後當利率上調時，每月供款額便可能暴漲，便會嚴重影響投資者的財政預算。
固此，在投資者滿足安居樂業的願望之餘，必須衡量現今經濟環境的因素，是否再適合把多餘的資產投入地產市場作額外投資。實際上，市面上仍存在不少比投資地產所能獲取更高及更穩健回報的投資工具，值得投資者考慮。於未來的日子裡，我們會逐步去為投資者介紹各類地產以外的投資，務求令到投資者的資本增值。
哈爾濱動力全年賺15億人民幣 (2008-04-14 09:35:00)
哈爾濱動力(1133)公布，截至2007年12月底全年業績，股東應佔溢利15.28億元人民幣，較06年度的10.25億元人民幣增長49.13%，每股盈利1.123元人民幣，建議派末期息每股9.1分；期內營業額跌4.98%至276.5億元人民幣。
但今天哈爾濱動力(1133)卻大幅下跌9.51%
外圍市況帶動港股轉穩，不少新股亦開始蠢蠢欲動，盼開展其招股計畫。市場消息指，已在內地上市的山東晨鳴紙業，月內將在港進行上市聆訊，並於下月初之前展開初步推介，下月上市，集資39億元。另外，於1月擱置上市的新福港及茂業百貨，亦捲土再來，其中茂業今日會進行上市聆訊，短期內招股，而由裕元(0551-HK)分拆上市的鞋品零售業務寶勝國際，擬集資約47億元，正爭取最快本周或下周進行上市聆訊。
市況看以陰霾漸散，已有9隻新股計畫來港，把握機會上市時機，預計共集資逾300億元。其他有興趣申請短期內上市的公司，分別為Neway、天津濱海泰達物流、河南建業、卓越集團及方圓地產。
全球景氣受次貸拖累，整體成長趨緩，儘管如此，經濟學家仍看好美國長期發展，投資人則應秉持分散投資原則，降低風險，捍衛個人財產。
美國次貸風暴重創全球股市，帶動整體經濟景氣衰退，面對物價狂漲，薪水不漲，痛苦指數又節節升高的狀況下，投資人該如何從股災抽身？本刊專訪台大財金系教授劉憶如，從全球總體經濟趨勢的變化以及台灣未來的前景深入分析，讓你掌握趨勢，提早別人一步避險獲利，以下為專訪紀要：
問：美國次級房貸事件造成全球經濟成長趨緩，您對未來全球總體經濟發展趨勢看法為何？
劉憶如答（以下簡稱劉）：不管是國際金融或是經濟環境的變化，我觀察到一個有趣的現象，景氣循環就像俗話所說：「十年風水輪流轉」。從1900年至今，只有1930年代是全球經濟大蕭條，其他年代都是新興與成熟2個市場此消彼長的情況，特別在成熟市場低落時，新興市場就竄上來了。
此次美國次貸風暴的確影響全球經濟成長趨緩，但面對這一波危機，歐美政府下的藥還蠻重的，所以我認為不致於造成像1930年代的全球經濟大蕭條。
美國經濟學教授拉斐‧巴特拉（Ravi Batra）在1987年時預測美國將在1990年重蹈1930年大蕭條的覆轍，他指出，人類往往會從上一代所受到的教訓中獲得警訊，然後逐漸淡忘。以一代30年計算，隔了60年到了第2代，人們已忘了之前受到的教訓，因此他認為1990年會再度發生大蕭條。
果不其然，1987年日本的泡沫經濟讓全球重創，當年10月19日（美國的「黑色星期一」），股市一開盤就跌掉26％，道瓊一度關閉交易，後來葛林斯潘下猛藥，宣布將無條件降息，提供足夠的資金，所有政策都以救股市、經濟為首，才讓美國經濟復甦起來。後來有人認為拉斐‧巴特拉的預言不準，事實上，就是因為他的預言太準了，使得大家不敢輕忽，才挽回了經濟。
前年拉斐‧巴特拉又出版了一本書《葛林斯潘的騙局》，指葛林斯潘的低利率政策造成了巨大的騙局，讓人們因為利息低而拚命借錢，才造成今日美國次貸風暴的苦果。
問：現在美國聯準會主席柏南克也採取與葛林斯潘同樣的降息策略，來挽救美國經濟不是嗎？
劉：是啊，這就像是一劑強心針，打了未必有用，但不打又不行，柏南克現在的方法，就是避免房地產泡沬破掉，或是破了之後，傷害不要太大。
我認為次貸風暴將持續延燒到2008年，起因在於美國房地產過度投資、市場資金過於寬鬆的政策失誤。美國在2005、2006年，以浮動利率讓信用評等較差的人，得到負擔較輕的貸款；假設貸款利率是5％，信評較差的人必須加碼4％、到達9％的利率，但因銀行採取彈性浮動利率，在頭2年只加碼1％，讓購屋者輕鬆付款，當蜜月期一過，利率變成9％，這些人開始吃不消，造成了次貸風暴。而這些貸款在2005、2006年時承作最多，2年後，到了2007、2008年才爆發出來，這也是我認為風暴持續會延燒到2008年的主要原因。
如今柏南克雖和葛林斯潘同樣採取降息政策，讓這些人的貸款利率降到7％，預計可以消化一些問題；有人認為這只是延遲問題爆發的時間，事實上，在經濟實務中，有些問題透過延遲後，反而會因為其他變化消弭掉這些問題。
問：根據統計，台灣2007年經濟成長率的數字高於通貨膨脹率，可是一般大眾卻覺得日子更難過，主要原因為何？
劉：主計處於2008年1月公布，2007年台灣的經濟成長率是5.46％，消費者物價年增率為1.8％，躉售物價年增率是6.45％，照理說這個數字還算正常，但深入了解後，會發現實際的情況並非如此。
經濟成長率的創造基礎有4個來源：民間消費、民間投資、政府投資、出口減進口的差額；台灣近年來民間消費沒有增加、民間投資減少、政府投資則增加了一點，因此造成經濟成長的主要數據，是來自於出口減進口的差額。
進一步分析進出口貿易差額的部分，會發現我們對美、歐出口衰退，大幅成長的是對大陸的部分。再進一步分析，我們出口到大陸的是建廠的機器、設備，這是許多廠商外移到大陸的結果，也因此造成許多勞工失業，這些失業屬於結構性失業，並非靠景氣回升就可以解決，如果不轉型，問題仍然存在。
另外一個主要的原因則是M型社會、財富集中在少數人的情況加劇，如果把這幾年來國民所得的數額分成10等分，你會發現，收入最高10％的人，占據的比例不斷往上升，最近更攀升到26％；而其他90％的人，財富不但沒有增加，這6年來甚至有逐漸減少的現象。
問：就您的觀點來看，兩岸三通是否為振興台灣經濟的唯一途徑？
劉：我不認為是唯一，但絕對是必要的途徑，雖然藍軍不斷強調三通可以減少台商的成本，綠軍不斷強調三通會讓目前出走的情形更嚴重，但其實兩邊都忽略了因為沒有三通的緣故，台灣國際化及吸引外商來台都受到重創，因此受傷最深的是台灣本土，而非台商。
問：相較於澳門、香港、新加坡，台灣即便在兩岸政策開放下，還有什麼競爭優勢？
劉：澳門、香港都是以服務業掛帥，沒有製造業；新加坡雖有製造業，但規模太小無法相比。台灣的製造業雖因成本上漲，競爭力已無法與過去相比，但過去所累積的知識，在知識經濟的時代，絕對具有世界競爭優勢。
不論研發、行銷、設計，或是從上層到下層其間的管理雜事，台灣都有相當的經驗，特別是我們的位置很好，既懂西方又懂大陸，這些都是我們的資產。服務業與高科技、創意的結合，是台灣的人才創造出來的，也是我們的優勢；只可惜政治人物一講到經濟，想法都還停留在硬體設備的投資；講到服務業，就只會想到奈米科技；但服務業卻占我們經濟總產值的7成。
問：面對全球股災頻傳，股市上下震盪劇烈，您認為投資人該如何避險獲利？
劉：避險獲利只有一個方法，就是分散風險！把資產分布股市、債市、現金，甚至為了抗通膨，也可以投資一點黃金。不單種類要分散，連地區也要分散。1997年亞洲金融風暴時，台灣受創最小，連前新加坡總理李光耀都稱讚不已，就是因為我們與其他國家的貿易往來關係最分散，當時我們的貿易往來對象，1/3在亞洲，1/3在美國，1/3在歐洲，不像新加坡那麼集中，這就是風險分散的管理；這個世界會發生什麼事，你永遠不知道，所以只有分散風險才是捍衛自己資產的不二法則。
問：美國現今經濟蕭條，未來是否還能主導全球經濟？抑或誕生新的經濟霸主？
劉：如果就未來10年來看，我想大陸、印度以及一些新興市場仍將扮演主要的角色，但我也認為屬於成熟市場的歐美不會太差，雖然現在美國的經濟衰退，但我評估這只是一種景氣循環的現象，仍不至於全面大蕭條。
畢竟就制度而言，美國仍是全球制度最完備的國家，一個國家的制度愈建全，它抵抗景氣衰退所衍生的各種問題的能力與支撐點也相對比較好。所以我預估，因次貸所造成的經濟衰退，影響時間不會太久，1、2年過後應該就會慢慢恢復，就長期而言，我不認為美國會太差。
Copy 作者：吳燕玲
ecMoney 不單講股票，今天講創業。
[轉貼]開鋪賣閃石Tee 月賺$85,000
林鑽記是間專賣閃石tee的鋪頭，走進位於旺角新/城三樓的分店，會見到全間鋪都是黑色，更凸顯出掛在衣架上的閃石圖案在閃閃發光。而這些閃石圖案有Hello Kitty、蝴蝶結、Mini Copper及李小龍的人頭等，老闆林志輝（英文名King）說：「我們的閃石圖案多達120款，有很女性化的小甜甜、Kitty，也有較中性的超人及007標誌，所以不論男女都可以找到合心水的款式。」
而林鑽記由2003年9月開業至今，每個月純利有八萬五千元（兩間鋪）！
原來林鑽記還會批貨給不同商戶，有興趣賣閃石tee的人，便要看以下訪問。一切由熨畫開始
林鑽記的老闆King賣的閃石衫用料是來自韓國的水晶，他對這門生意非常有信心，原來和他曾賣熨畫衫有關。King說：「10年前當時代廣場仍未起好時，我曾在那片爛地擺檔三個月，賣熨了貓仔、熊仔圖案的衛衣。當時生意都不錯，每晚大約可以賣到二百件衫，最多可賺三千元。」由那時開始，市面上湧現不少賣熨畫tee的鋪頭，更非常受歡迎，但不久後這類鋪頭消失得無影無蹤，相信與熨畫的變化不夠多有關。
但很喜歡時裝的King覺得這種可以讓客人自己挑選衫上圖案的服裝生意有得做，便想到推出一種與熨畫原理近似的熨石圖案，繼續他的「熨衫」事業。
King說：「我由2003年開始與朋友在東莞設製衣廠，專接訂單做出口到世界不同地方的釘珠、印花、車花、熨石衣服。當時我在想，如果要在香港開鋪賣衫的話，有哪一種衣服會受歡迎？結果我想到不如將工廠本身有的熨石技術加以改良，只要用閃石砌出有趣的圖案，應該會很受歡迎。而且熨石的圖案只需要用一部氣壓機就可將圖案壓在T恤上，適合在一間細小的鋪內經營；更重要是賣熨石衫時可以先讓客人選擇圖案，然後我們即場替他把圖案印在衣服上，這樣就可確保客人選的衣服會合他的心水，所以我在2003年9月於人流極旺的旺角新/城開鋪，專賣熨石衫。
「記得在我開鋪初期，鋪內只有30款熨石圖案，因當時我對用石砌圖案的技術仍未很熟悉，所以只能砌出簡單的Hello Kitty頭、樹及屋仔和文字如ABC等，而圖案多是用閃石砌出外框。後來我不斷看書找新圖案，並想到可以用不同大小及顏色的閃石砌實心圖案，令變化更多。現在我們最多會用20種顏色的石及8種size的石砌圖案，而你們看到的李小龍等人樣其實是最難砌的，因為要將不同大小的石混合使用，去做立體感和陰影位。」
熨石圖案比熨畫多
熨畫圖案雖然都可讓客人揀至熨，但變化不及熨石大，像林鑽記鋪內的120個圖案都是由一粒粒小石砌出來，變化果然夠大。為了增加閃石衫的靈活性，老闆King還想到讓客人發揮創意的方法：「閃石圖案都在我的製衣廠中起辦，先將圖放入電腦，再由電腦編排顏色及位置，再由師傅用人手砌出圖案，工序大約要半天。
「客人除了可以買現成的閃石圖案，也可以拿一比一的圖給我們製作為閃石圖案，因我們的師傅每天都要排圖，而替客人排圖也算是他們工作的一部分，所以我們不會額外收客人排圖費，只會依石的數量定價，並沒有特定價錢。」King還說一個用1,500粒石砌成的圖案售價為$410，用800粒石砌成的圖案則售$180，大家可以以此價錢作為參考。
黑白Tee效果最好
「客人在選好圖案後，可以揀黑或白色的T恤、衛衣或線衫，因黑與白都是令閃石最突出的顏色。Tee共有細碼、中碼、大碼、加大碼及加加大碼共五個尺碼，衛衣額外有細碼、中碼及大碼的童裝，及與tee一樣的成人尺碼。這個冬季我們還推出了專為女士而設的線衫，線衫分中及大碼，又有圓領及V領兩種，還加入了粉紅色，當客人選好衣服後，我們才會替他把圖案熨上去。
「客人不但會看我們熨圖案，還可以即時加意見，例如他選了個女仔坐在草地上的圖案，圖案的上方有幾隻蝴蝶，他便可以要求我們將蝴蝶熨在袖或膊頭上。因我們的圖案都是貼在一張耐熱的膠貼上，這張膠片可隨意剪成不同形狀，再將這些圖案貼在袖上再用氣壓機將石熨上，就可以令閃石圖案的變化更大。」
熨石tee製作過程
3大至hit款式圖案
歡迎批發！
林鑽記現時在旺角及山頂都有專門店，King告訴記者，原來連日本、新加坡及多倫多都有鋪頭賣他的貨，King說：「在日本開鋪的人本身是個導遊，他經常帶由日本來的遊客到旺角分店，可能他覺得日本人很喜歡我的閃石衫，所以他最近跟我貨，和朋友夾份在日本開鋪，第一次便拿了十萬貨。
「來自多倫多的批發客是兩個學生，他們在上年來幫襯過我，聽說他們會在展銷會中擺短期檔。而新加坡的客則是經過山頂時看中我的貨的。
「現時香港則有幾個車仔檔的檔主跟我拿貨，地點在荷里活中心、太古城中心等，我會視乎批發客的鋪頭位置來決定會否批貨給他，好像跟我同區的鋪頭當然不會批貨。」
貨資料如下：
第一次入貨的花費大約為五萬，其中包括：
1.第一次貨規定要拿40款圖，每款拿20張，即800張圖（圖的售價由$110起，最貴的是六百多元，閃石圖批發價為兩折，即$300的圖批發價為$60。）。
2.Tee的批發價約$20，衛衣的批發價約$30。（客人亦可自行找些純棉衣服，不一定要買林鑽記的衫）
3.手壓機：售價為$3,000，客人亦可自行購買。
4.補貨：沒規定要拿幾多個款，不個每個款都要入十張（因King認為客人已知那幾個款最好賣，所以補貨的款至少每個入十張。）
1買一送一
King說減價時候做買一送一優惠，生意可以多一倍：「季尾時很多大商戶都做半價，如果我不跟減價，就沒有人來買衫。就像我由年廿四開始，在旺角店做買一送一優惠，會做到二月尾，可幫助清貨。很多客人一見到有半價，就會覺得好抵，立即會購物，因他們平日可能覺得我們的衫賣得貴，所以一做半價，客人會多好多。以我旺角鋪的營業額來計算，貨品賣正價時每月營業額為六萬至十萬，但減價月份營業額會升至十至十五萬，做半價生意其實更好。
「但我有些批發客不知這個購物心理戰術，而我又沒規定他們賣我的衫時的定價，所以有些客會將我賣四百元的衣服，定為不超過三百元。他們的定價低了，如果跟我一樣做買一送一優惠時就會沒錢賺，而他們不做買一送一，生意又不夠好。我現在會告訴我的批發客，叫他跟我的貨品定價，再定期做優惠。加上我們做買一送一時，如客人買一件$300及$280的衫，我們會收售價較高那件，所以會比做半價賺得多。」
賣閃石Tee心得
各位有興趣賣閃石衫的人，想知有什麼要注意的地方，可看以下由老闆King提供的意見。
2VIP制度
「客人只要在我們鋪頭買滿一千元(2個月內)，就可以做VIP。做VIP的好處是他全年購物都有半價，而客人又會因為有這優惠而再回來買東西，自然會令我們更多生意。」
記者在採訪當日（2月15日）便見到一個不願上鏡的VIP，瘋狂買閃石衫的情況，客人馮小姐：「今天我一次過買了七件衫，還拿了十多件衣服來熨圖案，因我們喜歡他的圖案夠閃，亦可決定自己喜歡的圖案，不易撞衫。我們每個星期都會來旺角的鋪頭，看有什麼新款圖案出，而我家中已有超過一百件閃石衫，即差不多林鑽記出過的設計我都擁有。」
3工展會擺檔
林鑽記在這兩年的工展會都有擺檔，King認為工展會人流夠多，所以生意必定好，在上年的工展會中，營業額達四十多萬，今屆的營業額更達65萬。King說：「上年的工展會我並非每天都做買一送一優惠，但今屆工展會每天都有這優惠，所以生意多了很多。其實我原本是想在工展會中擺擲汽水樽的攤位，因我在2001年時，試過在山頂凌霄閣擺這種讓人拋圈，拋中汽水樽就有獎品的攤位。大獎有Nokia 8250、DVD機等，而拋不中的人都有一個成本價為$3的年曆。我逢星期六、日開檔，想不到生意非常好，每日都有400個人幫襯，每人付$20玩一次，我每天便賺到$8,000。我更發現原來二千人中才有一個人可拿到大獎，所以每個來幫襯我玩遊戲的客人，我都可淨賺他$15。」聽完King對擺攤位的指示，而工展會人流又多，下年工展會大家都不妨試試。
工展會報名資料
一個3米×3米的攤位租用價為$35,500，可聯絡大會管理機構中華廠商聯合會，電話：25428681，或到www.hkbpe.com.hk參考報名手續，需在10月30日前辦理報名手續。
4山頂開鋪
「特首曾說過會大搞旅遊業，我也覺香港只剩旅遊業及金融業發展最好，所以我選了在山頂開鋪，希望吸引到遊客買我的貨。這間鋪的營業額比旺角的鋪多大約五萬，因遊客的消費力比較高，客人中沒幾多個VIP，而他們多數會買些四百元以上的圖案，但旺角的客人只會買三百元以下的圖案。」
工展會開業成本及盈利（2005年1月）
租金：約$60,000（24日）
人工：$60,000
入貨：$230,000
營業額：$650,000
盈利：$300,000
旺角鋪開業成本
租金：$75,000（兩個月按金＋一個月上期）
入貨：$150,000
裝修＋雜費：$20,000
合共：$245,000
旺角鋪每月盈利
租金：$25,000
入貨：約$30,000
人工：$15,000
營業額：約$100,000
盈利：$30,000
山頂鋪每月盈利
租金：$20,000
入貨：約$30,000
人工：$15,000
營業額：約$120,000
盈利：$55,000
全球第六大建築工程承包商中國鐵建(1186)，內地工程承包、勘察設計諮詢業務市場佔有率達90%，京滬高速鐵路獲得389億元人民幣建築合約，較同業中鐵(0390)(及中國交通建設(1800)為高，預期07年全年純利22.62億元人民幣，按年增長78%，08年純利料可進一步增至40億元人民幣以上，若以上周五收市價計，08年預測市盈率32倍，估值略低於其他上市同業，加上市盈率對盈利增長率（PEG）只有0.4倍，基於盈利增長前景良好的因素，現價估值仍屬吸引，未持貨的投資者可考慮在11.2元水平吸納，上望13元，一年目標價18元，不跌穿招股價10.7元可續持有。
破解A、H股差價之謎
武漢科技大學文法與經濟學院 董登新（教授）
經過100多年來的千錘百煉，香港股市已發展成為一個高度自由、高度開放的國際投資市場，它不僅擁有高度發達的股票現貨市場，而且還構建了高效的證券衍生產品市場。回歸後，香港港市更是背靠祖國、胸懷世界，成為亞太地區乃至世界投資市場的重要風向標。
在大陸股市飛速發展的今天，我們有必要借鑒並學習香港股市的一些成功而合理的做法，儘快提升大陸股市的國際形象、規範大陸市場的投資環境。
在這裏，作者試圖通過股價結構分析法來剖析香港股市的理性及其估價的客觀性與合理性，從而解開A、H股的差價之謎。
2007年3月2日，處在歷史巔峰時刻的香港大牛市，恒生指數收盤19442點，然而，香港主板的市盈率卻僅為16.79倍。原因何在？香港大牛市的市盈率為什麼沒有像大陸股市一樣超過40倍？
其實，答案十分簡單，大家只需從下面的這一張“股價分佈表”中便可以看出其中的奧秘！
從香港“股價分佈表”中，我們不難發現以下幾個結論性的特徵：
（1）香港股價分佈呈規則的“金字塔”狀。
香港股市的“塔基”是由眾多低價股築成的，它占港股的相當大比例。“塔身”則由下向上不斷變“尖”，由粗變細，這是一個不斷被篩選、被淘汰的過程；“塔尖”則是居高臨下的極少數，它們便是股市的真正領袖！是不倒的高價股！
表中資料顯示：百港元之上的6只股票站在塔尖，50——100港元的14只高股價圍拱在其四周，高高地抬舉著塔尖的6顆明珠；20——50港元之間有38只預備高價股“候選股”；此外，我們可以看到5港元以下的股票佔據了77.7%的大比例，這正是香港股市堅強的“塔基”。
這一股價結構符合市場優勝劣汰的法則：上市公司原本是來自各地區、各行業最優秀的企業，然而，在這一“最優秀企業”的集合中，它們的股價秩序卻是根據各自公司的投資價值由市場理性排列出來的。
正是這種超穩定的“金字塔”狀的股價分佈結構，才顯港股的鎮定與平和，它遇牛市不大喜、遇熊市不大悲；正是這種“金字塔”般的股價分佈結構，才令任何機構與莊家不敢隨意妄為，即便再便宜的低股價，它也會安分守己，從不敢奢望通過莊家炒作將麻雀變鳳凰。
2007年3月2日，第一高價股：宏利金融收於262.40港元；第一低價股：漢基控股、中建科技均收於0.024港元。兩個極值的全距為262.376港元，或者說，港股最高價與最低價相差10932倍。如此“天高地下”的懸殊，合理嗎？公平嗎？回答當然是肯定的。
（2）永不倒的高價股是香港市場的精神標杆。
第一高價股——宏利金融，2005年每股收益為2.055加元（折人民幣13.56元），每股淨資產為30.034加元（折人民幣198.22元），2006年度分紅累計為：2006年5月15日，每10股派現3.5加元；2006年5月24日，每10股送10股紅股；2006年8月15日，每10股派現1.75加元；2006年11月17日，每10股派現2加元。合計下來，2006年度除10送10股紅股外，每10股累計派現7.25加元（折合人民幣47.85元）。雖然質優價高，但它的市盈率卻只有19.31倍。（注：此處加幣與人民幣的折算是採用人民幣升值後2007年3月2日的新匯率計算的，若按當時比價計算則折合為人民幣的值會更大）
其他處在50港元之上的高價股，許多都是赫赫有名上市公司，如渣打、滙豐、恒生、長江實業、和記黃浦、新鴻基、飛機工程、國浩集團、永亨、太古、永隆、港交所等。這裏也不用一一列舉了。因為作者以前曾有文章介紹過這些藍籌股的經營業績與分紅水準，比方，恒生銀行在近三年的各年分紅水準都在每10股派現50港元左右；滙豐近三年來的各年分紅水準每10股派現均超過50港元。
在香港，沒有如此強大的分紅能力，便沒有資格號稱“藍籌股”；沒有如此強大的分配能力，當然也就沒有資格要求投資者不離不棄。由此可見，“藍籌股”三個字不是一般股票可以隨便拿來亂用的。因此，應該說，正是這些真正意義上的藍籌股，才能拉開港股價格的巨大檔次；反過來，也可以說正是港股中的低價股的“自知之明”，才讓高價股顯得更為神聖、更有投資價值。這正是香港股市的魅力之所在。
（3）大將風度的“仙股”是香港股市堅強的底盤。（1港元=100仙）
高價股有價高的理由，相反，低價股也有價低的道理。港股價格從高到低的排序正是遵循了優勝劣汰的市場規則，才會讓香港的低價股徹底“臣服”，它決不會因為猛牛的到來而“雞犬升天”。
從港股價格分佈表不難看出，即便在港股猛牛的歷史巔峰時刻，垃圾股依然保持著它的“低調”和“冷靜”，不足1港元的“仙股”居然在大牛市中佔據了40.3%的比例。顯然，這種股價分佈格局在大陸股市是絕對不允許存在的。
其實，從港股低端來看，雖是幾分錢的股價，但它並不比大陸股市的垃圾更差。比方，股價只有0.024港元的漢基控股，它在2004——2006年雖然連續三年虧損，但在2005年第一季度每股淨資產仍為正數（0.326港元）。
股價同樣只有0.024港元的中建科技，它在2003——2005年連續三年微利，各年每股收益大體為0.006——0.008港元之間，2004年底的每股淨資產為0.019港元。雖然質劣價低， 儘管股價低得不能再低，但港人並未像大陸股民“一個便宜三個愛”地來搶購它，因此，可以說，正是理性的香港投資者賦予了垃圾股應有的“尊嚴”和“低調”。
過去，我們常有理由辯稱“A股股價高於H股是由於大陸存在股權分置”；現在，我們的股改已基本完工，大、小非已紛紛上市流通，但明顯地，今天的A+H股卻仍不能“同股同價”，一般的表現是A股股價大大高於H股。以2007年3月2日收盤價為例，中國平安H股價格為33.35港元，而中國平安A股的價格卻高達46.41元人民幣，其A股股價比H股高估39.16%；同樣的情形還有中國人壽，其H股目前價格只有20.10港元，而其A股的價格卻高達33.80元人民幣，其A股股價相對於H股高估68.16%。如此等等。
為此，大陸曾有股評人士幻想：我們要爭奪A+H股的“定價權”，進而讓港股跟隨A股價格而動。事實證明：這是一種“反市場”的想法，當然只是一廂情願罷了。
事實上，作為一個國際性的、成熟的投資市場，香港股市的估價，應該說肯定比大陸股市要更為客觀而合理。有鑒於此，我認為，大陸股市至少在A+H股定價上，應該多以港股定價為基準來反省自己，並儘量向港股看齊。否則，當人民幣可自由兌換的時候，就會生出兩道壯觀的景象來：一是大陸股民入港競相搶購“仙股”；二是大陸股民在一夜之間便可幫港人將“仙股”消滅殆盡。到那時，香港的市盈率也就向大陸股市看齊了！
在期待人民幣持續升值之下，香港不少民眾不但購買人民幣，還透過銀行在中國大陸設立帳戶，此舉已引起中國方面的關注，認為會加重人民幣的升值壓力。當前香港一些銀行包括匯豐和恆生等都利用法律漏洞協助港人到大陸開設帳戶，而他們本身是不必親身前往大陸的。
據說，由於大陸的年儲蓄利率高達百分之三，加上人民幣持續升值，對港人很具吸引力。
目前外界普遍預期人民幣年內可能升值百分之十，加上百分之三的利息，一年的投資回報將高達百分之十三。
根據香港金融管理提供的數字，目前港人持有的人民幣高達四百七十八億元。但匯豐執行董事王冬勝指出，如果加上港人在大陸儲存的金額，港人持有的人民幣數量應該超過這個數字。
對於香港銀行協助港人在大陸設立帳戶，報導引述中國銀行業監督管理委員會負責人說，他們正關注有關問題，並研究如何處理。
有關負責人說，如同大陸民眾不能到香港開設銀行戶口一樣，港人也不可以在大陸開設戶口。但負責人表示，當前大陸的法律對此沒有清晰規定，存在灰色地帶。
負責人還說，單是一、二月份，大陸的外匯儲備就分別增長超過六百億和五百億美元，較以往的三百億美元大幅上升，再加上香港流入的資金，人民幣升值的壓力將會大大增加。
正宗武功速成法- 零風險借貸投資
相傳古時華山有“三達劍”﹐共分三招絕技﹐稱為“智劍平八方”﹑“仁劍震音揚”﹑“勇劍斬天罡”﹐正所謂智劍屈敵﹐仁劍護身﹐勇劍斬殺。 加上藏傳佛教不動明王神功驅除心魔，內外合一，雖然不能令你天下無敵，稱雄一方，但絕對可以保你逍遙自在，笑傲江湖不用看別人瞼色做人。
第一招智劍“智劍平八方”：
內家正宗內功心法， 以修身養氣，防止走火入魔為主旨，循序漸進，根基穩固，一旦大成，威力無比， 尢如長江之水，濤濤不絕。 可惜世人往往求速成，走去練邪派心法， 結果走火入魔者多，成功者少。 於是有智慧人仕開始尋求將正宗心法加快增速的法子，這方法就是尋找千年靈藥年年服用，本來20年先可練成的無上神功，縮減到10年就可練成。 亦有聰明人將此方法用在邪派內功身上，結果因走火入魔而死的人更多，善哉善哉..
速成方法當然有一定的天資和條件所限，如人人都可實行，豈不是人人都是高手。
1) 工作環境和收入穩定，不會隨時失業。 (靈藥是要比錢買的)
2) 每月的收入扣除一切必須開支和娛樂支出後， 要有數千剩餘。 (月月清袋， 神仙難救)
3)持有優質資產，大藍籌和大國企股。 (要練有正宗內功心法， 不會>_< 去拜價值投資門為徒)
4) 必需有一定的財務會計知識， 同時具備大智慧，而非小聰明。 (內功未到一定火侯，一知半解者勿試。)
5)信貸記錄要一定良好，否則銀行未必借比你。
以上條件未到者, 請繼續苦練智劍先, 到達一定的境界就可以去練仁劍了.
第二招仁劍 “仁劍震音揚” ：
仁劍護身是指借貸之前要有一定的安全邊際，如何設定合適的安全邊際是重中之重， 一不小心就會被銀行砍你倉，輕則損失金錢，重則精神錯亂走上大時代之路。 設定安全邊際要考慮以下幾個條件(又要條件， 當然啦你估零風險咁容易丫) 。
1) 切忌在大市頂部向銀行借貸投資，應在高位的7-8成左右進行。 最好的時機梗係股災後和熊市中應用啦。
2) 切忘將銀行給你的按貸或孖展額用到盡，無人知後市會升或跌 ， 記住無人有預知能力。
3) 不同的股票有不同的安全邊際，大笨象穩步上升型, 例如匯豐銀行目前的PE12， 假設你有2000股， 今日的市值27萬，銀行可按50%，借13.5萬。 這樣借法非常危險，應用匯豐10PE左右27萬的85% 去借，都能借到11萬多。 匯豐銀行即係在股災中都極少掉到PE10。
4) 快速增長型如交行目前PE27， 這類股票波幅非常大，安全邊際應該設的更高，最好用交行股票值PE15左右去借， 舉例有5萬股交行值37萬左右, 銀行可盡借18.75萬， 按PE15左右借就變成37 X 60% 再乘銀行50%按揭，可借11萬多。 根據過往的觀察這類快速增長和有實力的股份極少機會跌到PE15。
5)盡量找利息低於最優惠利息P的銀行去借，利息愈低愈好。
借貸投資應記戒急容忍，和記住以上5點， 用的太盡好容易亢龍有悔。 不要好以為這樣做會好慢和太保守， 勇劍篇詳解。
第三招勇劍 “勇劍斬天罡”:
勇劍殺敵，最大的敵人就是自己的心魔，其次是市場的噪音，記得用不動明王神功將以上敵人消滅哂，否則修練勇劍就會走火入魔，記住永遠保持樂觀不是肓目，不要忋人憂天，這是上帝和女媧做的事，不要恐慌經濟這是世界各國元首和財金官員負責的， 定期注意手上的股票經營狀況就可以了。
當銀行順利將貸款批比你之後，是不會理你將的錢點用。 千萬不要拿這些錢去消費，更加不要將的錢拿去投機短炒，這裡說的是價值投資，麻煩你將的錢買返優質股，這裡都有幾點要注意:
1) 目前首選的是國內的銀行股長招行和交行, 次選是被低估的匯豐和中移動，中石化。 (只是建議，你有心水請用自己的)
2) 記住不要在最高價買以上的股票，招行、交行、中石化和中移動最好在最高價的7成，匯豐現價已經差不多了。
3) 買入的優質股每年的盈利平均增長起碼要有12%以上。 股息要有10%以上的增長。
4) 麻煩你將買入的股票再按返比銀行，這樣可以提高你的安全邊際。如你想搏一些，在按返比銀行時可以再借貸，銀行批不批就唔知了。
5) 麻煩你每月按時向銀行還款，最少都要還利息，最好有能力還多些就還多些，這樣有助你提升在銀行的信用, 這非常重要記得一定要做，有借有還上等人耶。
6) 每半年定期檢查一下你所買股票的經營狀況。 狀況好時可以再去銀行加按，再借多一些，再買優質股，記住智劍和仁劍的要點。
7)麻煩你將股票發放的股息用作還款。
8)最理想的是將總貸款控制在佔總資產的25%之內.
記住以上的全部要點~~學問學問未明要問~~日後大家神功練成時，請學下Albert公子咁多些幫助有需要的人士，為地球多盡一份力，完!
**做不好以上所說而亂用，輸到仆街，真係抵死有餘，與人無關**
Copy by forever
中遠國際(0517)副主席劉國元於記者會表示，自遠洋地產（3377）於去年９月上市時，該公司於遠洋地產的持股量，已由44％降至20.8%，惟目前集團未有計劃減持，因遠洋地產仍為集團帶來較大盈利貢獻，期內分佔遠洋地產溢利達4.73億元，按年增長2.1倍。
他又指，持有遠洋地產股權，與中遠國際船舶服務業務並無衝突，並繼續作為其主要股東。
另外，董事總經理梁岩峰則表示，由於集團目前已差不多完全剝離所有房地產業務，僅餘持有遠洋地產權益，未來集中發展船舶服務業，長遠不排除出售剩餘地產業務，但強調目前未有具體計劃。
其他:(其他國家業績及指數)
美國今晚公布3月芝加哥採購經理人指數（PMI），市場預期為46。此外，美財長保爾森今晚本港時間晚上10時將就金融市場狀況發表講話，並宣布金融改革方案。
美股方面，今晚並無大企業公布季度業績。
歐洲方面，歐元區今天傍晚將公布3月消費信心指數，市場預期為負12。此外，歐元區今晚同時亦發布3月HICP年率，市場預期升3.3%。
澳洲央行明天將公布議息結果，市場預期將維持息率在7.25%不變。
日本明早將公布第一季製造業景氣判斷指數。
截至二零零七年十二月三十一日止年度業績公佈
摘要
‧ 截至2007年12月31日止年度營業額為人民幣57.5億元，較2006年同期增長55.0%
‧ 截至2007年12月31日止年度本公司股東應佔溢利為人民幣17.2億元，較2006年同期增長201.8%
‧ 年內毛利率為33.2%，對比2006年29.4%有所增長
‧ 於2007年12月31日資產總值為人民幣377.7億元，較2006年同期增長124.8%
‧ 2007年流動比率為2.85倍，對比2006年1.78倍有所提升
‧ 2007年淨債務與淨資本比率為14.3%，對比2006年51.8%大幅下降
‧ 每股基本盈利為人民幣0.512元
‧ 擬派發末期股息每股港幣0.12元
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080327/LTN20080327460_C.pdf
內地房地產開發商河南建業已通過上市聆訊，但由於市況不穩，將原定的上市時間延遲到今年六月。河南建業是次上市，預計最多集資30億元，保薦人為摩根士丹利。集團主要於河南省16個城市發展，現有土地儲備逾450萬方米，潛在土地儲備約210萬方米。集團董事長胡葆森現持有約62.95%股權，屬最大單一股東，新加坡發展商凱德置地，則持有其36.41%股權。
市場消息指，南車時代母公司中國南車集團(3898)，已向聯交所遞交上市申請，計劃今年五月以「先 A 後 H 」方式來港上市，集資156 億元，保薦人為中金及麥格理。
其他:
三月上市股票
日期 代號 股票名稱 每手股數 發行價
03/31 0098 興發鋁業 1,000 2.28-3.42
03/31 0757 陽光能源 1,000 2.92
復活節真係復活了,今天早上已重返22000大關，下午愈加起勁，以全日高位收場，報22464，勁升1356點，升幅超過6％，成交重見千億有1006億。
馬英九勝出，裕元（0511）同富士康(2038），齊齊搶高一成。有「三通」概念被認真看待﹗
東航（0670）和南航（1055）A場齊齊漲停板，Ｈ場分別進帳7％同11％；國航（0753）首季度貨運應可以扭虧為盈，雖然公司話無意同上航股權合作，但也升起15％；
相反，國泰（0293）就可能因三通損失客源，只踏前3％。連首都機場（0694）也被帶起埋，勁彈21％。
不過，早前偷步廈門國際港務（3378），今回就趁消息出貨，插低9％。
是不是轉勢?
其他 - 中國旺旺(0151):
據市場消息指，明早首日掛牌的中國旺旺(0151)，暗盤成交價為3.04元，較招股價3元高1.33%，最高見3.1元。旺旺是次招股上市，其公開發售股份接獲約1.97萬份申請，超額認購1倍；1手(1,000股)中籤率80%，認購2手(2,000股)穩獲1手。旺旺發行27.11億新股，招股價最終定為3元，3月26日於主板掛牌，保薦人為法巴。
本人原本小注中國旺旺，但近排市況不好。且看明天如何才入股。
前晚美股反彈4%,只升了約2%。相信短期看淡大市。
台灣大選國民黨總統候選人馬英九已取得勝利，逾200萬票當選。有部分證券商認為，如政權順利交接，台灣可重上9800至萬點關卡。群益證券指出，在國民黨獲得壓倒性勝利，以去年中國宣布香港直通車規劃時，市場價值重估使其上漲50%；這次國民黨馬蕭配勝選，除了將引動資金行情湧現外，台股的價值重估亦有機會使台股上漲50%，五二０後甚至上看14000點；其中，資產、航運、觀光為首選，壽險、銀行、證券為輔，最後由電子股接棒。
馬英九政綱提及兩岸三通與中國合作的經濟，相信對福建有間接影響
可留意福建的企業在香港上市的股:
恒安(1044)
安踏(2020)
寶姿(589)
其他
Copy by 分析員的告白
正所謂爛牌有爛牌既打法。之前看錯形勢，倒不如停下來思索下，想想如何一步一步收復失地。有時侯，勝負並非絕對，反而逆境中打得好滿足感可能還要大。
內房股，打不得，宏調未散。
黃金煤炭股，估值下調未完，亦不能。
國內金融股，還欠東風，若然H股反彈應是箭頭。
中國內需股，市場還未恢復信心，宜等待低位。
二三線中資股，已經草木皆兵，可能對著市場幹拿不到甚麼甜頭。
在這情況下，「老朋友」總是不離不棄，适一直默默予以支持，相信自從08年1月份開始的大跌市，不少投資者更被一些傳統股票救回一命。老朋友，感謝你們，你們的年代還未過去:
匯控 (5)
太古A (19)
恆生 (11)
渣打 (2888)
宏利 (945)
中電 (2)
恆隆地產 (101)
ASM太平洋 (522)
思捷 (330)
利豐 (494)
有趣的是，正當市場陷於恐懼之際，上述老牌股票以穩健財政，以及有長年派發股息紀錄的大價股，有能力安撫股東。正所謂太陽底下並無新事，投資者始終對這些好公司投下信任一票，或將之保持為投資組合其一要員。
想買中資股、又想買金融股、又要利息! 招行（3968)是必然之選﹗
招行（3968)去年業績表現穩健，盈利達１５２億元人民幣，較高盛預測高出約５％，主要是因為其業績受惠於低於預期的稅率水平，但其他淨利差收入及非利息收入表現則符合預期所致。
高盛表示，關注招行的資產質素，包括逾期三個月貸款、特別關注類貸款及地產相關類貸款涉及的不良貸款情況；同時，亦需了解招行對今年貸款及存款目標（分別為７５００億人民幣及１萬億元人民幣）可否達到。
《經濟通通訊社１９日專訊》招商銀行(新聞 - 網站 - 圖片)（3968)行長馬蔚華於業績記者會表示，該行去年底總發卡量大幅增加１倍至２０﹒６８億張，當中活躍持卡戶佔大部分，故信用卡交易額亦增長超過９７％至1313億元（人民幣．下同），惟該行信用卡不良貸款額亦由１﹒５５億元，上升至４﹒０９億元。
他指，國家大力發展信用卡市場，可擴闊內需，而未來該行亦會積極拓展信用卡業務，但不擔心信用卡壞帳情況惡化，因該行對信用卡貸款覆蓋率充足，而去年覆蓋率由約１﹒１７倍，提升至１﹒２５倍
盈利
利息支出/收益比率 36.72 %
估值比率
股價/賬面值 5.70
股息資料
股息 0.122700
週息率 0.57 %
派息比率 23.17 %
其他比率
資產回報 0.73 %
股東權益回報 12.32 %
貸款/存款 71.01 %
貸款/總資產 58.82 %
貸款/股東權益 996 %
存款/總資產 82.83 %
存款/股東權益 1403 %
成本/收入 44.60 %
一如所料, 大市大跌 -1,152.50 (-5.18%)
「六行」沽壓頗大，中行（3988）個價回到０６年６月招股時，最低2.95銀，跌4.5%。工行（1398）有傳會同南非標準錢莊聯手推出10億美元資源基金，個價仍瀉半成；建行（939）話趁從緊貨幣政策進行戰略轉型，亦挫7％；招行（3968）、交行（3328）同滑7％至8%。另一金融份子光控（165）則表演跳水，壓低兩成收市；券商申銀（281）尾段質落２２％。
-中國光大控股有限公司 (165) -2.86 (-20.28%) 收報11.240
玖龍紙業半年成績只升１１％，基金隨即洗倉，大插４成
-玖龍紙業(控股)有限公司 (2689) -4.31 (-40.28%)收報6.39
外圍不濟，相信港股會繼續下試低位20,000，但也是各位準備睇位入貨時機﹗
很多人都認為2008年的奧運, 人民幣升值會令股票泡沫持續升溫, 但結果卻是相反.
-香港流感
-美國次按
-市場對歐美最新救市方案看法偏向不太正面
-俄羅斯政治選舉
-中國內遭遇了罕見的雪災. 令通漲升溫, 宏調更難控制
-西藏又騷亂
一切都是不確定的因素。在奧運未結束之前都要小心．
還要再等待時機20,000 以下才考慮入市。
不過股市可能真係要奧運之後先開始回升. 沒有信心最好少動為妙.
今日大市朝早高開, 最慘係跌破所有平均線 + 三角形底在技術層面上, 三角形的支持已告失守, 加上之前曾出現假突破配合客觀環境如日元上升, 外圍經濟不景看來短期的反彈難以上升至23000 的水平, 換言之反彈將會是非常好的做淡時機技術上看, 跌破三角形的量度跌幅至20000點. 國企跌幅或會更驚人﹗
中鐵建（1186）首日登場
中鐵建（1186）首日登場遇正大圍弱勢，只係勉力收高１２％，每手唔計使費執賺$650。因大市表現急轉直下,「凍資王」中鐵建（１１８６）表現很是一般，收報１２元，較招股價高１２％。
其他:基建股
中鐵(390)、中鐵建(1186)及中交建(1800)雖預期業績有可觀增長，但投資者於大市資金缺乏下重回現實，用來吹噓股價的PEG=1再不成立，市場未必能承受30以上的預期PE。正常市况下，這些大基建股PE達20已很高，當市場資金充裕要將股價炒上，會編出很多藉口理由，其中一個最熱門的藉口是PEG起碼等於1才到價，即公司預期EPS每年增長為60，估值PE亦可達60；如中鐵(390)預期EPS每年增長為55，使其最高價時達$11.94，即預期2008年PE為52。可惜資金一去，這條前些時很多投資者的鐵律也一去不返！不是說公司質素不好，而是現時的市場承受不到其高估值罷！
筆者準備沽出中鐵建(1186) 和中鐵(390)。
中鐵建(1186)一手中籤率10%，抽40手穩獲一手，共獲得80萬名股民追捧的新股中鐵建宣布配發結果，共接獲逾500億股認購申請，較其公開發售股數1.7億股超額認購292倍，一手中籤率為10%，抽40手(2萬股)才穩獲一手(500股)。
本人以孖展認購50,000股的中鐵建(1186)只獲配1,000股，每股成本$11.20。
旺旺黃表截止時間出錯仍有效
招股的中國旺旺（ 0151）表示，昨日派發的黃色申請表格中，不慎將截止接受申請時間印刷為「二零零八年三月十四日星期四中午十二時正」，但正確的截止接受申請時間，應為二零零八年三月十四日星期五中午十二時正。公司表示，已替換現有版本的黃色申請表格，但以原來印刷有誤的表格提交申請，公司亦會接受及承認。
其他
宏華（196），集團主要從事陸地鑽探機及鑽機零部件製造業務，亦於北美、中東、非洲均設有銷售辦事處，客戶包括中石油（857）、中石化（386)等部分附屬公司。至於安東油田（3337）、山東墨龍（568）等為從事石油鑽採機械及相關產品設計、生產及銷售，包括抽油機、油管、套管和抽油泵等。而ＴＳＣ海洋（8149）（前稱埃謨國際）則為從事設計、生產石油鑽機電控設備和鑽機消耗性部件及配件的生產商之一。
中國旺旺(0151)每手入場費4141.37元，3月26日上市
保薦人為法巴、高盛、瑞銀、凱基金融；按每手1,000股計，入場費4,141.37元。 據招股文件所述，2007全年預測盈利為13.62億元，預測市盈率25.7至35.1倍。
download: 中國旺旺控股有限公司市股份表
